铝业股：受益产品涨价集体走牛
受到期货铝价不断攀升的刺激，近期A股市场中的铝业股也出现相对活跃的走势。在个股方面，焦作万方、云铝股份等个股先后出现在上
受到期货铝价不断攀升的刺激，近期A股市场中的铝业股也出现相对活跃的走势。在个股方面，焦作万方、云铝股份等个股先后出现在上周的涨幅榜前列，南山铝业、中孚实业等个股也有不俗表现。
首先，铝产品价格上涨驱动资金流入铝业股。自今年5月底以来，国内电解铝价格持续走强，在两个月时间内，已从16500元/吨上涨至当前的18500元 /吨，广州地区铝现货价格最近最高已达18900元/吨，刷新了金融危机以来的历史价格高点。至此，今年以来国内电解铝价格涨幅已达13.7%。
与此同时，铝现货价格与期货价格也出现了久违的升水结构。近期现货铝价相对于期货近月合约升水高达400元左右，升水幅度相对现货铝价达2%以上，这意味着，铝价仍有进一步上涨的空间。
从今年以来的A股走势来看，凡是相关产品价格上涨的公司股票，往往会吸引大量资金的介入，前期的氟化工、水泥概念股，以及近期的铅酸蓄电池板块等，都曾经受益于产品价格的上涨，在资金流入的推动下，出现板块性集体上涨。而当前电解铝价格的上涨，也直接吸引了大量资金流入相关个股，推动铝业股的持续活跃。
其次，两大原因支撑铝产品价格的持续上涨。铝业股能否持续活跃，关键在于铝产品价格的上涨趋势能否延续。就目前来看，有两大原因可支撑铝产品价格的持续上涨。一是库存的减少。资料显示，国内铝现货库存去年5月份最高曾达120万吨以上的水平，随后持续下降，当前不足30万吨水平，已降至过去几年来的历史相对低位。从库存地区看，华东地区(无锡、上海和杭州)的库存自高点近90万吨降至当前不足25万吨；广州地区自高点30多万吨降至当前的6万吨左右。低库存的形成，不仅意味着下游需求的旺盛，还意味着厂商还有进一步补库存的冲动，进而推动铝产品价格的回升。
二是供求关系的改变。国内电解铝行业此前一直呈现“产能落后、产能过剩”的特征，但近年来，随着国内加大淘汰落后产能以及限制新的产能，电解铝的新增产能一直在低位徘徊。但与此同时，下游需求依然旺盛，带动电解铝产能利用率迅速回升。亚洲金属网统计数据显示，国内具有代表性的电解铝省份河南、山西目前的综合产能利用率分别达 87.7%和94.7%。这意味着，当前存量产能的边际供给已经乏力，在目前低库存的背景下，电解铝价格进一步回升将是必然。
重点关注利润分配微笑曲线两端个股。目前铝业股分为三类：一是上游的铝土矿、电厂、煤炭等资源优势品种；二是直接生产电解铝的品种；三是铝业深加工品种，如新疆众和、利源铝业等。就盈利能力来说，上游及深加工品种的盈利能力最强，电解铝的盈利能力相对一般。在操作中，可重点关注这一利润分配微笑曲线两端的品种，如云铝股份、焦作万方、利源铝业、新疆众和等。
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