有色金属行业：部分再生铅企业停产 维持领先大市-B评级
报告关键点:
基本金属涨跌互现，稀土、小金属价格平稳。
国内铝库存继续减少，铝基本面好转。
维持行业“领先大市-B”投资评级，建议关注铝行业。
报告摘要:
本周，LME基本金属涨跌互现，铝、铜、镍分别上涨了1.4%、1.6%、4.3%，锌、铅、锡下跌0.1%、2.8%、0.7%。国际经济形势不容乐观，穆迪、标准普尔先后下调对希腊主权信用评级，美国两党仍未就提高债务上限议案达成一致，美联储报告称美国就业、房产市场依旧疲软。铝价受到需求支撑，小幅上涨，国内交易所铝库存大幅下降10.8%，反应了国内目前对于现铝的需求强烈。智利铜矿罢工事件愈演愈烈，6月智利铜产量同比下降8.5%，供应受限继续对铜价形成有力支撑。铅价走势继续疲软，本月来仅累计上涨1.1%，是所有基本金属中最低的，因而近几个月我国铅精矿进口量一直维持在低位，冶炼企业缺乏生产积极性。
本周，贵金属方面，避险情绪助黄金又创新高，上涨1.7%，收于1628美元/盎司，白银小幅下跌0.5%。希腊第二轮援助计划虽然出台，但评级机构对希腊中长期偿债能力表示怀疑，认为希腊债务几乎肯定会违约。南非金矿工人爆发大规模罢工，对黄金现货价格产生影响，给未来黄金的供给带来不确定性。周五，参议院否决了博纳的债务上限方案，市场对于谈判能否在期限前达成协议的疑虑上升，金价当天上涨0.9%。
本周，稀土价格继续平稳，6月下旬以来稀土产品的价格稳定，令稀土永磁材料出口出现了大幅增加，6月份我国稀土永磁材料出口1642.7吨，环比增加20.2%。小金属方面，价格总体平稳，钨精矿、锑锭结束了前段的强势表现，铋、铟各自上涨2%与1.3%。北美钨业宣布不久将恢复钨精矿的开采，月产25，000吨度钨精矿。如果按钨精矿含量65%WO3计算，则每月增加385吨供应量，全年增加供应4620吨钨精矿。
安徽5家再生铅企业中四家遭停产，再生铅年产量合计为25万吨，占2010年铅产量的比例为6.0%。据最新公布的铅酸电池企业复产情况看，约50%的产能仍被停产或取缔，短期有可能对铅的需求造成负面影响。因为铅大约75%的需求来自于铅酸电池生产。
我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注铝行业供需基本面的积极变化，铝价有望继续良好表现，建议关注业绩对铝价弹性较大品种，包括云铝股份（000807）、神火股份（000933）、焦作万方（000612）等。此外，建议继续关注子行业维持高景气度，价格保持强势的品种，如稀土、锑、钨、锗、钛、钽、再生金属；以及通过资产整合和产能扩张获得外延式发展的品种。
风险提示:1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3）流动性紧缩导致的估值下降。
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