东方锆业 量价齐升推动业绩增长
东方锆业(002167)半年报显示，公司实现营业收入2.7亿元，同比增长89.6%；营业利润6829万元，同比增长193.35%；净利润5870万元，同比增长185%；每股收益0.33元。上半年公司业绩的增长主要是得益于产品价格的上涨带来的毛利率提高和新项目达产带来的规模提升。
毛利率提高显著
受锆系列产品涨价影响，公司综合毛利率达到37.2%，较上年同期提升8个百分点。
数据显示，锆产业链上的产品价格全线上涨。上游矿产品锆英砂自去年7月的7000多元/吨上涨至今年5月最高21000元/吨，涨幅近2倍。今年上半年国内锆英砂均价16110元/吨，较去年同期大幅上涨110%。在原料价格大涨的推动下，下游加工产品的价格也水涨船高。
公司主要产品包括氯氧化锆、二氧化锆、复合氧化锆、硅酸锆、结构陶瓷、海绵锆等，其中氯氧化锆、二氧化锆、硅酸锆等为传统锆制品，复合氧化锆、结构陶瓷等为新兴锆制品。相比之下，新兴锆制品的毛利率更高，公司复合氧化锆毛利率为49.59%，结构陶瓷毛利率为50.53%。公司表示，IPO募投项目复合氧化锆产品销售旺盛、高端产品销售提升等原因提高了公司总体盈利能力。
公司IPO募集资金投资的年产2000吨高性能Al-Y复合氧化锆粉体项目于2009年7月1日投产，非公开发行募资投资的年产15000吨超微细硅酸锆生产项目于2010年6月30日投产。新投产项目产能逐步释放也导致总体营业收入规模的提升。 氯氧化锆继续看好
未来公司的业绩还有望继续增长。公司预计，今年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%以上。
从锆产品的价格看，东方证券分析师认为，未来两年锆英砂的价格依然看好。尽管去年以来国内外锆英砂价格自低点上涨高达两倍，但是这样的高景气度还有望维持。锆英砂在本轮牛市行情起来前，已经历持续10多年低迷，当前锆英砂价格强劲上涨正是对过去多年行业新增投资低迷和新开工项目稀少的反应。从监测的未来3年投产项目看，2012年新增项目稀少。全球锆英砂供需分布结构不平衡也有助于牛市的延续。
尽管原料价格上涨有望进一步推动锆系列产品价格上涨，但是公司中报称，原料价格的上涨对公司的成本造成了一定的压力，因而传导成本的能力至关重要。
银河证券分析师认为，氯氧化锆迎来景气周期，而硅酸锆的价格上涨难度较大。今年年初以来，氯氧化锆出口同比增速为53.7%，出口的快速增加导致了产品价格的飞涨，氯氧化锆跟锆英砂的价差从5月份的8000元上涨到7月份的15000元。
数据显示，国内新增产能除了2011年6月份投产的内蒙古弘丰锆业的18000吨产能（内部要消化5600吨），以及2012年中期投产的东方锆业20000吨产能（一部分内部消化），2013年中期的内蒙古明海锆业18000吨（内部要消化5600吨）之外，目前没有其他新增的产能。
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