稀土价格高位松动 有色股买入机会增大
基本金属价格和库存：上周陆续出台的中国、欧盟PMI数据显示经济增长仍将继续下滑，但中国6月进口基本金属数据，尤其精炼铜净进口环比大幅增长36%，显示中国补库需求开始显现。LME本周基本金属普遍上涨，LME锌和锡上涨3%和4%，铝上涨1.8%，其他金属和上周基本持平。本周全球交易所金属库存中除了铜上升2.4%和铅上升0.7%外，其余铝/镍/锡分别下跌0.5%/1.6%/0.7%。铜库存上升主要来自中国，受期货升水库存再次涌向交易所，上周环比上升2%。从2003年本轮牛市行情启动来看，目前交易所铜的库存相对最低，只有高峰值的50%，而铅锌则接近历史最高值。
贵金属方面：上周持续困扰市场的欧债危机，终以1090亿欧元希腊救援计划，700亿欧元意大利财政紧缩方案，暂时宣告一段落，但美国债务上限问题仍陷僵局。黄金价格仍维持于历史高位1600美元/盎司附近交投活跃。上周我们跟踪的黄金ETF持仓增加5.7吨，COMEX黄金价格上涨0.3%，至1598美元/盎司。
小金属方面：7月18日中国商务部部长称稀土价格持续上涨将引发通货膨胀，中国考虑采取措施应对价格上涨。今年来稀土各产品价格普遍上涨3倍以上，这是中国官方首次表示稀土价格上涨对通货膨胀不利。上周尽管中钇富铕矿仍上涨9%，氧化镨上涨4.4%，但碳酸稀土矿出现高位回落，上周下跌5.0%，氧化镧、氧化镝、氧化铽也高位回落，跌2-9%不等。其他小金属除锑上涨3.9%、锰下跌0.5%，其他保持不变。
我们的观点：近期公布的上半年经济数据显示经济增长有所放缓（特别是前期公布的领先指标PMI已经连续三个月环比回落），而CPI6月高达6.4%，创年内新高，显示当前通胀压力和经济回落压力都很大。预期下半年国内通胀将高位稳步回落，国内货币政策可能微调，保增长或重新提上日程。目前我们依然看好本轮估值修复行情，继续建议关注前期跌幅较大，或基本面尚佳的板块或个股。如铜，锡，黄金，钽钛锆等。
投资标的：江西铜业（买入），中金黄金（买入），山东黄金（买入），东方钽业（买入），宝钛股份（买入），东方锆业（增持），中金岭南（买入），金瑞科技（买入），贵研铂业（买入），明星电力（买入），焦作万方（增持）。
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