短期稀土价格呈理性回归,但中期走势将分化
1、 稀土配额变动趋于平稳。2011年第二批稀土配额量较第一批略微增长9%,2011年全年稀土配额量较2010年略微减少0.25%,与上年基本持平。
2、 从近两年稀土配额量的变动看,未来出口配额维持现有水平的可能性较大。2008年,中国以外其他国家的稀土消费量为5万吨,中国仍然是全球稀土的消费大户,且稀土下游产业链有向中国集中的趋势。从政府的角度,减少稀土配额并非为减少而减少,而是为规范稀土行业发展而减少,单单大幅减少出口数量并无益于稀土行业的健康发展,而维持出口配额水平也不意味着对稀土行业整治力度的放松。
3、 预计政府未来的工作重点将集中于整治盗采滥采及进行业内整合上。尽管国土资源部自2006年以来就对稀土开采总量进行控制,但由于中国国内生产企业十分分散,其效果一直不甚显著,据统计,中国稀土分离能力保守估计已经达到17万吨,实际可能超过20万吨,产能远超出实际需求。因此,我们认为政府未来的工作重点将从根源着手,集中于整治盗采滥采与进行业内整合上。
4、 短期稀土价格呈理性回归,但中期走势将出现分化。由于预期稀土价格将持续上涨,各路中间商囤货居奇,助推稀土价格快速且大幅上涨,在海外矿山投产与北方稀土整合进度不及预期的压力下,中间商出货动力增强,将对目前的稀土价格造成一定压力,短期稀土价格呈理性回归。随着海外矿山的逐步投产,对稀土各元素造成的影响不尽相同:(1) 对于镧铈等相对富集的元素,2012年后新增供给将超过新增需求,镧铈的价格将在海外矿山投产后受到抑制;(2) 对于镨钕等下游需求相对旺盛的元素,2012年新增需求超过新增供给,中期价格仍有上涨预期;(3) 由于Mountain Pass与Mt. Weld以轻稀土为主,重稀土新增供给有限,价格有持续上涨预期。
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