消费支撑沪铜走高 欧债疑云仓位调整
行情综述
本周LME期铜总体表现为对前两周快速拉升的小幅休整。对意大利国债的危机担忧使伦铜在周一延续了上周五的跌势，但市场往往令人“意想不到”。周二意大利国债的顺利发行使当日已经大幅收跌的伦铜大幅上涨，不仅回补了当日的跌幅，还有不少涨幅。周三中国国家统计局公布的6月工业产值与GDP都好于市场预期，伦铜亚洲早盘当即跳升，当日晚间，美联储主席伯南克在听证会上表明“如果美国经济继续下滑，通缩风险重现，QE3是选择之一”。市场当晚立刻沸腾，黄金当晚创出新高，美元大幅下跌。然而此等利好并没有传导到伦铜市场，伦铜当晚冲高回落，对此反应平淡。其后两天亦是两日盘整走势，截至本周五伦铜报收9687.25美元/吨，上涨6.25点，累计涨幅达到0.06%。
反观国内，市场的热度仍保持“不瘟不火”，温家宝总理明确下半年走向“将物价保增长并重”。市场人士一方面看好“保增长”的前景，一方面畏惧“通胀”的抑制政策。做单较为谨慎，致使国内成交较为不活跃。截止本周五沪铜报收71640元/吨，下跌230点，累计跌幅达到0.32%。
行情分析
6月进口产量并增，精铜表观消费改善
国家统计局与中国海关在本周公布了铜的产量数据与铜的进口初步数据。从公布的数据来看，国内精铜表观消费组成的两个主要部分都有不少的提升。首先，6月国内精铜产量达477000吨，创出历史新高。产量较高的原因还是由于上游冶炼厂今年冶炼加工费的提高所致，冶炼厂利润较去年有所改善，冶炼热情较为强烈。其次，6月国内未锻造铜及铜材数据也较此前有所改善，6月未锻造铜及铜材进口280010吨，环比上升9.92%，一改4、5月份连连下降的情况，这也与6月进口几次出现进口盈利有关。精铜进口5、6月都保持较少的亏损，甚至有时有些许的盈利，这从成本因素上助推了进口精铜的增长。
总体来看，产量和进口的增加使6月的精铜国内表观消费有不少的反弹，现货消费的增加将支撑铜价未来的上涨。
将物价与保增长并重，铜价或曲折上行
7月4日至11日，国务院总理温家宝先后召开四次经济形势座谈会，分别听取部分省政府负责人、企业界负责人和经济专家意见和建议。温家宝强调，要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持宏观调控的基本取向不变，同时根据形势变化，提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。 从下半年经济政策的总基调来看，如若国家要继续保持“不使经济增速出现大的波动”，对于国内各行业的投资应该会继续给予大力的支持，相关用铜行业的电力与家电行业仍较保持较快的增长。同时“要把物价涨幅降下来”，这虽然或不会直接限制工业品的价格，但国内通胀的持续将使国内的紧缩政策很难放松，铜下游资金链条仍将继续忍受“煎熬”。当然，温总理在在会上也提到“要加大对小企业的信贷支持”，这种总体紧缩同时夹杂着微调的政策走向或会给予像铜这样下游终端企业小而多的领域更多的契机。总的来说，此次下半年政策对铜还是较为利好的，但在今年通胀形势的威逼下，利好程度已不如去年“保增长”政策这么强了。
QE3再被提及，铜市场视而不见
本周市场最为关注的国外宏观面想必就是“QE3”了。13日晚间，美联储主席伯南克在出席听证会时表示“如果美国经济继续下滑，通缩风险重现，QE3是选择之一”，QE3的再次提及令市场当晚立刻沸腾，黄金当晚创出新高，美元大幅下跌。然而此等利好并没有传导到伦铜市场，伦铜当晚冲高回落，对此反应平淡。此后14日晚，看到市场的过激反应，伯南克在这次的听证会上解释，“QE3不会立即执行。同时QE3可能是不需要的。”市场当晚再次做出了反映，美元指数反弹，黄金石油纷纷下挫。此时伦铜又对此保持“冷静”，保持盘整走势。前段时间对于美元指数如此敏感的伦铜为什么逐渐转向“钝化”？欧债危机和铜的供需状况可能是影响之一。一方面，欧债危机一直处在一个脆弱的状态，从先前的希腊到现在的意大利，今年欧债风险加大，欧债危机一直是笼罩在市场上的一片“阴云”，提醒着“风险”的存在，使投资者使处处谨慎。另一方面，铜的供需偏紧为铜价提供了支撑。从今年春节后至今，受欧债危机、中国加息调准、美国结束QE3等诸多宏观面因素打压，铜价经历了大约16%的跌幅，即使如此铜价仍没大幅打破08年经济危机前的高位密集点位。当上半年市场不断抱怨中国需求疲软的同时，下游终端电力电缆与家电行业却仍保持这20-30%的同比增长。这些下游的消费需求将使铜价保持一个较高的价位，铜的现货背景将在价格影响中起至关重要的作用。
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