通胀抑制有色需求沪锌震荡格局延续
6月14日国内经济数据成为市场焦点,统计局公布数据显示,5月全国居民消费价格继续上涨,同比上涨5.5%,环比上涨0.1%,已创34个月新高。随后央行公布从2011年6月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。目前,全球经济既面临着通胀导致物价上涨的压力,又面临着经济增长放缓的担忧,且国内从紧货币政策基调仍在。在内外需求减弱经济增长放缓,物价水平高企调控政策延续,和美元波动加剧导致商品起落较大背景下,沪锌震荡格局将延续。
外汇市场震荡加剧
大宗商品跌宕起伏
近期外汇市场震荡幅度加剧,总体表现在美元与欧元走势强弱争夺中。美国QE2在6月底到期,而债务上限临近压力不容忽视,两轮经济刺激计划后经济增长总体仍表现不是很明显,市场对美元指数走势较为敏感。但希腊等国债务违约风险问题一直困扰着欧元的走势,特别是几大评级机构频频调低希腊等欧元区国家的评级,也给欧元反弹势头泼冷水。目前英国CPI继续维持高位运行,鉴于其经济前景的不确定性,英国央行仍难以采取紧缩政策。英国、欧元未能加息而观望的策略,又弱化欧元持续上涨动力,助涨美元盘整反弹的势头,美元指数近阶段来总体围绕74位置宽幅震荡,可见市场近期对外汇市场缺乏明显的方向。
剔除其他因素对商品价格波动的影响,近阶段美元、欧元强弱轮动牵动着大宗商品的神经,外汇市场震荡加剧现象的存在,导致大宗商品市场总体跌宕起伏。目前市场处于QE2到期前敏感时期,美国国会是否同意上调即将被触及的14.29万亿美元的债务上限,欧元区对希腊问题能否达成一致协议都将左右外汇市场的起伏。可见,无论是美元自身因素走强压制商品,还是欧元趋弱反衬美元走强压制商品,在近期均将导致商品市场波动加剧。
经济放缓迹象显现
有色需求总体承压
2008年金融危机爆发后中国积极应对全球经济的衰退,果断推出4万亿人民币的宽松刺激政策,一定程度上缓和了金融危机对中国经济的负面影响,但也间接刺激和带动了全球大宗商品市场的活跃和发展。国内经济发展导致对全球性大宗商品的渴求增加,对原油、有色金属和棉花等进口数量增加,一定程度上刺激大宗商品的上涨。
当前国内经济运行中一些长期问题和短期问题相互交织,体制性矛盾和结构性问题依然并存,宏观调控面临资产价格泡沫风险,通货膨胀压力加大、加快调整经济结构等诸多挑战。鉴于目前国内通胀压力仍较大的事实,以及国内经济经过多年持续快速发展需要一定时间消耗和沉淀总结现有的发展状况,市场担忧中国经济增长放缓给大宗商品市场上涨带来压力。
从5月份中国的进出口数据来看,显示贸易顺差大幅缩窄,并低于市场预期,在出口同比减少的同时,大宗原材料的进口反而出现量价齐升的局面。而6月14日外盘对于国内经济数据符合预期表示乐观,其中盘中伦铜上涨275点,涨幅达3.09%,伦锌涨幅1.7%。可见,在全球经济放缓和通胀压力并存在背景下,国内经济的强弱一定程度上成为大宗商品涨跌的风向标。
从紧货币基调不变
沪锌震荡格局延续
5月经济数据公布后股市和大宗商品盘中表现较为乐观,而随后央行公布提高存款准备金率,其主要目的还是表现抑制物价过高的决心。在CPI长期居高不下的情况下,短期内货币政策的紧缩趋势不会发生明显的转向,现在各产业链均面临资金不足的问题,这将制约企业对原材料的采购,从而对大宗商品会起到明显的制约作用。而CPI持续高位运行,令市场加息预期增加,也会给大宗商品带来压力。目前部分企业由于资金紧张而叫苦连天,这是可以理解的。但实体运行状态必须和当前物价水平相匹配才是恰当的,物价过度上涨而市场消费无法有效跟进,最终仍将面临经济放缓的风险。
近期锌精矿加工费持续走低,限电因素对下游用锌企业需求制约持续存在,而从紧货币政策也已传导至矿企,企业迫于资金周转压力,维持一定的出货量以换取流动资金,从而加重下游贸易企业负担。
但目前锌市也不乏亮点存在,虽然处于季节性的淡季,但总体供应量有所减缓和通胀对成本上涨产生的压力均对锌价起到支撑作用。国内锌精矿供应紧张的局势近期略有上升,冶炼厂原料供应的压力日渐增大,且部分冶炼企业逐渐提前步入检修期。沪锌端午节后盘中整体逆势上行,虽然其涨幅并不算大,但充分体现基本面对价格的影响程度。
综上所述:目前国内从紧货币政策基调仍存在,但由于货币政策是把“双刃剑”,过松导致物价上涨过快,矛盾突出;过紧导致经济发展放缓,市场低迷。货币政策的拿捏难度较大,但到目前为止国家控制物价过高从紧货币政策基调不变。而近期美元、欧元强弱互换一定程度上左右大宗商品价格的走势,且6月下旬是美国货币政策走向和美元指数强弱的敏感时期,这给市场带来一定的变数和压力。而国内外经济速度放缓也是不争事实,这将从根本上影响市场对有色金属的总体需求,因此,近期沪锌仍将维持震荡格局为主。
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