钢产量快速增长将难以持续
一季度尽管钢材价格有涨有跌，但粗钢产量却连续3个月超过190万吨。虽然，3月钢材出口的大幅增长适当缓解了国内供给的压力，但毕竟出口总量有 限，产量的空前增长使市场也面临了较大的供给压力。产量增加的原因主要是由于在2010年节能减排措施减缓以后，原被压制的产量集中释放，同时，一季度我 们监测的平均盈利空间在300元/吨左右，这也激发了小钢企生产的热情，小钢企产量的异军突起成为推动一季度产量超预期的主要因素。3月日均粗钢产量环比 小幅下降，但钢材和铁矿石产量却出现了大幅增加，笔者就3月冶金产品产量体现出来的几个特点进行分析。
1、小钢厂继续给力
正如我们前期分析的，小钢厂产量的意外大幅增加是1季度粗钢产量超预期的主要原因。3月份小钢企的产量仍然保持在较高水平，较2月增加141万吨，占大型 钢企产量的比例也由2月的17%，增加到了19%。在一定利润空间的刺激下，小钢企的持续给力造就了一季度193万吨的日均产量。同时，也可以看出，去年 4月以来，小钢企产量占比持续下行的趋势已经逐渐扭转。虽然，中国钢铁行业的CR10指标在2010年提高到了48.6%，但从一季度情况来看，中小钢企 作为一个整体对行业的影响仍然举足轻重。
2、钢未动，材先行
与日均粗钢产量的小幅下降不同，3月钢材的产量出现大幅增加，由2月的6353万吨增加1249万吨到7602万吨，日均产量也由226.9万吨增加到245.2万吨，增加8%。单月的钢材产量也创了历史新高。
品种方面，中小型材、建材、热轧卷和焊管均出现大幅增加，最高的焊管增幅达到了77%，中小型材的产量增幅也高达41%。由于3月份是工程项目施工的旺 季，建材产量增加了323万吨。而冷轧和中厚板等品种的产量则增加相对较少，这与其对应的下游行业需求增长相对缓慢不无关系。中国的汽车产业在刺激政策退 出、油价大幅上涨以及日本地震导致零部件供应短缺的影响，预计二季度的增速将出现较为明显的放缓，相应的减缓了对冷轧产品的需求。而海运费的持续低位运 行，以及海运能力的总体过剩也使造船业的复苏尚需时日，对中厚板的需求也有所减缓。另一方面，房地产在政策调控持续打压之下，仍然保持了34%的投资增 速，一季度固定资产投资增速也维持在了25%的高位；机械行业尤其是工程机械、机床和轨道交通等子行业都处于快速发展期，对钢材需求也保持了快速的增长。 致使对建材和热轧的需求相对较好，也解释了这两个品种产量的高增长。可以预计，由于下游行业的不同表现，各品种的表现也会逐步出现分化。
3、国产矿接棒，铁矿石供需趋平衡
从去年11月开始，除了今年2月中国铁矿石的进口量一直保持在高位，5个月已经累计进口了近3亿吨。进口铁矿石的大幅增长很大程度上是为了弥补每年1、2 月份国产铁矿石生产低谷所带来的缺口。通常1、2月份国产铁矿石产量较其余月份低2000~3000万吨左右，这也导致国内钢企在年末和年初都会加大进口 力度以保证高炉的正常运行。
从我们对月度铁矿石供需平衡的测算中也可以看出，由于1、2月份国产矿平均产量仅有7300万吨，造成了对应63.5%的铁矿石约1000万吨的供应缺 口，这部分缺口主要由全年底钢厂冬储的矿石弥补，国产矿供应占比也在1月达到25%的低点。随着3月份国产矿供应的恢复，3月份供给缺口仅4万吨，国产矿 接棒外矿使国内矿石的供需重会平衡，国产矿的供应占比也恢复到了33%。随着国产矿产能的逐步释放，以及进口矿价格的居高不下，预计后期铁矿石的进口量将 呈现回落态势。
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