沪铜上行乏力宽幅震荡
3月中旬日本地震及利比亚战火给市场带来冲击渐弱，在通胀预期、流动性收紧、基本面共同影响下铜价处于横盘震荡整理走势，沪铜在7-7.4万之间震荡，伦铜在9200-9800美元之间徘徊。随着全球性通胀加剧，欧盟中国普遍采取紧缩货币政策，虽然宏观上不具备上涨条件，但是消费旺季及长期供给缺口拉大，市场看跌预期不强下跌空间亦有限，短期铜价价难以摆脱宽幅震荡格局。
13日欧洲央行也在巨大的通胀压力之下上调欧元区主导利率0.25个百分点，这是欧洲央行自2008年金融危机以来的首次加息，至此宣告了欧洲宽松货币政策的结束。三月国内CPI再创新高，央行决定从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达20.5%，为历史新高点。虽然为了中国欧盟等主要经济体为了应对通胀上调利率或存款准备金率短期影响有限，但是，流动性的紧缩对铜打击力度不可小觑。
目前美国仍然继续宽松政策，加之欧洲在通胀高企的情况下加息，美元的弱势短期内难以发生改变，从这个层面上讲对铜价有一定支撑作用。但是18日 标普公司将美国政府信用评级前景从观望下调至负面，国际市场对于美国庞大债务和货币政策承受力存在担忧，美联储退出量化宽松是不可避免的，届时铜价或将迎 来大幅调整。铜作为大宗商品领头羊对宏观政策变化敏感，欧盟短期出台新政几率不大，中国紧缩政策由于力度有限大多出台时已被市场消化，后期美联储的货币政 策可能还是对国际市场铜价影响最大因素。
供给方面，世界金属统计局(WBMS)三称，全球1-2月铜市场供应过剩11.8万吨，2010年全年供应过剩3.2万吨，出现的阶段性供应过剩现象，反映全球需求疲弱。国家统计局最新公布数据显示，中国3月精炼铜产量为47万吨，同比增加23.7%，环比增加21.8%。海关最新数据显示，3月精炼铜进口19.2万吨，环比上升21.5%，同比下降43%。3月份国内精炼铜的总供给量达到66.2万吨，环比上升21.7%，同比下降4.7%，从产量和进口量的增加看国内供应更加充裕。
消费方面没能给铜价有力提振，从库存走势就可以看出，伦铜库存自年初一直处于增长势态，截止4月21日，库存为456275吨，为去年6月份以来新高。而上海交易所铜库存受国内旺季影响在3月中旬走出阶段性高点后开始下降，截止4月22日，上海交易所铜库存减少8575吨至147651吨。但目前整体库存仍处于较高水平，消费旺季中国铜实物需求远不及预期。
经济复苏进程曲折，全球经济走向不确定性令商品市场始终处于动荡。上周铜价尽管一度大幅下挫至一个月来新低，但最终仍然不同幅度收涨，国内涨幅要明显小于外盘。目前沪铜完成主力换月，铜处于价格高位，投资者明显缺乏追涨意愿，仍处于7-7.4万震荡区间，关注7万关口支撑，若突破可保持空头思路。
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