铜市振荡格局仍将延续 反复格局难改变
国内的紧缩政策、中东北非地区的硝烟弥漫、日本天灾带来的经济威胁、欧洲主权债务危机的反反复复等对铜价造成不同层面的打击。近期“高盛警告”的横空出世又再次令原本就不平静的市场雪上加霜，再加之国际评级机构标准普尔公司本周一宣布将美国Aaa信用评级的前景评级由“稳定”调降至“负面”，使得市场再遇寒流而承受压力。与此同时，欧洲加息对欧元的支撑以及美国继续保持定量宽松的货币政策仍将在一定程度上对铜价构成支撑，而需求方面，中国对于铜消费预期的增加同样限制着铜价的下跌空间。因此，伴随着这些错综复杂的关系，铜价在宽幅空间内运行的格局短期内不会改变。
长期以来，高盛一直是原油看涨的坚强后盾。但在4月11日，高盛集团忽然向客户建议，在原油和其他市场走势逆转前，尽早对CCCP商品投资组合获利了结。这则建议看似简单，却短时间内让NYMEX原油5月合约价格在48小时内一度下跌近6%，市场主要担心自己会成为最后的买单者，赶紧套现。对于铜价，高盛认为，11000美元/吨的目标价格将于2012 年二季度实现，同时将2011 年末目标价格从11000美元/吨下调至9800美元/吨。同时还建议近期结清2011年12月铜合约的多头仓位。因此，铜价也明显受到来自平仓盘的压力而连续回落，录得3月中旬以来市场的单周最大跌幅。
高盛集团忽然转变态度使得市场的恐慌情绪急增，短时间内市场做出巨大的反映可以看出其影响力之大。不过冷静下来，我们发现高盛态度的突然转变暗藏玄机。高盛借助报告效应来降低原油空头头寸亏损幅度，这使得包括铜价在内的大宗商品出现大幅度回落，市场动荡更加剧烈。
就中国市场而言，在通胀持续走高的情况下，调控力度的节奏也逐渐加快。上周日，央行决定从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0。5个百分点。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达20。5%，再创历史新高点。虽然现在对于运用上调利率的手段来应对通胀是否有效还是个未知数，但对于铜价来说，流动性的紧缩对其打击力度不可小觑。
相较于国内的紧缩政策，美国的货币政策仍处于宽松水平。美元的弱势短期内难以发生改变，再加之欧洲在通胀高企的情况下加息，导致全球范围内的利差交易更加活跃，从而进一步打击美元。因此，美元的长期弱势格局将对铜市场的支撑也将继续存在。
虽然中国政府收缩流动性的举措使得市场资金面出现紧张，不过在这个传统的消费季节里，作为全球最大的铜消费国，其对铜的消费增长仍是有目共睹的。中国国家统计局4月15日公布数据显示，中国3月精炼铜产量为470000吨，同比增加23。7%，环比增加21。8%；3月中国未锻造铜及铜材的进口量环比上升29。2%，至304299吨。这些数据均表明消费旺季的到来使得中国对于铜的需求有所增长，而消费预期增加也将为铜的牛市格局奠定基础。
全球经济走向的不确定性让市场始终处于动荡，而“高盛警告”对市场的打击也将伴随着油价的回落，亏损减少而逐渐失去下行的动力。而全球流动性仍旧充裕的局面将为铜价提供支撑。因此，在压力与支撑并存的情况下，短期内，铜市这种不断反复的格局难以改变。
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