科力远暴涨背后，镍氢电池仍是零订单
2009年0订单。2010年0订单。两个春秋过去了，2011年的春天，科力远还是没能等到镍氢动力电池的订单。
“现在还在给车厂做测试，还没拿到订单，没开始批量生产。2010年这一年还没有盈利。”2011年3月24日，科力远董秘办如此回应理财周报，说法与2009年9月时如出一辙。
但这丝毫没有关系。相比起“故事”，市场更爱“科幻”。尽管0订单，科力远风头丝毫不减。
从2008年8月底打出镍氢动力电池旗号到今天，科力远市值从20亿扩张到82亿，股价从7元涨到26.71元，涨了2.82倍，市盈率更是高达286倍。 “82亿的市值，286倍的市盈率，净利润才两千多万，泡沫很大。”上海一位分析人士提醒。
一拖再拖，科力远到底怎么了？
三年一梦仍是0订单
“为什么在车厂检测这个环节拖了一年多？”早在2009年9月，科力远已经对外宣称产品已经送往厂商检测。
“2011年能不能开始贡献利润要看市场情况，最主要是订单。”上述科力远人士表示。
“这涉及到方方面面的问题。现在我们拿到了一些实验性的订单，市场性的订单还没有，不过产能和技术都不存在问题。”科力远新闻发言人表示。
“我去年1月份去调研的时候，他们就说在试车，一年多过去了，没什么动静。这里面存在的问题可能是一堆，过程挺艰难，但这个他们不会跟投资者说。”沪上一位曾调研过科力远的分析人士回忆。
“今年能否产生业绩不好说，可能性不大。”多位分析人士称。对迟迟不来的订单和业绩，分析师们的态度最初很亢奋，2009年、2010年变成了谨慎地调整盈利预期，到现在则选择了保持沉默。
这对照科力远最初给出的时间表便知：计划在2009年3月产出单体HEV电池，6月批量生产，首期2009年产出1.8万台套HEV电池组，二期2010年产出4.2万台套电池组。
这个计划时间表在批量生产这块环节戛然停止。科力远方面表示：“现在收购了松下湘南工厂，产能方面不存在问题。关键是订单。”
现在，“0订单”，成了科力远最纠结的事情。
机构何以熟视无睹？
“科力远光靠泡沫镍和传统电池是撑不起这个股价的，明显被高估了。科力远最大的市场炒点说到底还是泡沫镍氢电池，机构们也在观望，风险也就在这里。”前述上海分析人士称。
豪赌镍氢：为什么拿不到订单？
科力远为什么拿不到订单？
“我们主要客户是南车、一汽等。”科力远董秘办表示。此前，与科力远进行对接的整车企业包括长安、奇瑞、南车、长丰、华泰等。
“如果科力远能把长安汽车这个客户拿下来的话，前景还是不错的。”一位新能源领域人士表示。
真正让这些下游车商难以下定决心签下订单的是新能源汽车对政府补贴和资金支持极其依赖的发展现实。而科力远恰好就输在此。当前政策对以比亚迪为代表的锂电池更有利。
“现在不仅仅是电池的问题，还有下游混合动力汽车的控制系统、发动系统配合问题，市场培育问题。”前述上海分析人士表示。
业内人士透露，科力远的镍氢电池是按节能设备进行补贴，每台车补3000块。而比亚迪的锂电池是按新能源设备进行补贴，每台车有5万块左右的补贴。
“科力远镍氢电池进展不大，主要是政府补贴政策不够给力。政策对锂电池公司更有利一些。”北京一位分析人士表示。
“3000块的补贴的话，无法弥补成本，至少每个补贴要到10000块才行。他们觉得现在这个补贴政策不公平，提出得按节油率来补贴。” 前述北京分析人士称。
“我们董事长今年在两会上已经反映过这个问题了。”科力远方面表示。
但前述北京分析人士对此并不乐观：“我感觉现在国家的态度是给3000块补贴，做不成活不下去就算了。”
这个说法得到前述上海分析人士的认同：“锂电池是大趋势是业内公认的，国家政策不可能因为科力远一个公司的存活而改变战略大方向。”
钟发平纠结：镍氢还是锂？
资金们的博弈也在此。经过2009年、2010年长时间地在17块区间上下盘桓后，今年在科力远盘面上再掀一浪，股价一路看涨，创下28.3元的历史新高。今年以来累计涨幅达66.4%。
“主要是科力远收购松下湘南工厂，让市场又有了兴奋度。”上述上海分析人士认为，“现在，比亚迪为代表的锂电池发展碰到一些问题，市场又找回镍氢动力电池，科力远找到一些反弹空间。”
“我对科力远的前景不是很看好，镍氢电池从长远看并不符合国家发展的方向。说实话，镍氢电池是一个过渡产品。这三五年是科力远的黄金时间。问题是5年、10年怎么办？风险很大。”一位长期跟踪科力远的分析师表示担忧，这代表了不少市场人士的共识。
这一点，科力远董事长钟发平比谁都清楚，他并没有把全部宝压在镍氢动力电池上。2010年8月，科力远设立锂电池研究中心，计划在未来覆盖整个汽车电池的生产，为科力远争取更多的时间和空间。
“我们并不排斥锂电池这个战略发展方向，但在这个过程中，应该用一种成熟的技术来实现。”科力远表态。
问及科力远是否计划进入锂电池领域，科力远如此回应：“我们没有说不做锂电池，我们对锂电池一直有研究。”
巧合的是，镍氢电池领袖钟发平和锂电池领袖王传福(专栏)是中南大学的校友。两个校友之间的博弈，实则为汽车动力电池行业是“镍氢”还是“锂”主导的路径抉择。
“科力远想进入锂电池领域障碍不小，锂电池这块比亚迪优势很明显。”前述上海分析人士对此持观望态度。
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