铟金属股多随大市走高 申银万国给予行业看好评级
申银万国今日发布行业研究报告，基於对铟金属未来需求的可持续性上涨，以及稀缺资源保护，对行业整体给予“看好”评级，建议关注拥有原生铟產能的相关上市公司︰株冶集团(600961-CN)、锌业股份(000751-CN)、中金岭南(000060-CN)、罗平锌电(002114 -CN)、st珠峰(600338-CN)；以及国內拥有ITO靶材生產能力的︰株冶集团、东方钽业(000962-CN)。
ITO靶材是液晶面板透明电极的主要核心原材料，在整体液晶面板的使用过程中主要应在玻璃基板以及CF两个部分，两者在铟金属需求占比中达到75%。无论 是TN/STN/TFT/LED/OLED那一种液晶显示技术，都需要ITO导电膜，而形成对TIO靶材消耗量的增长预期。认为随著液晶电视、显示器、 NB、手机等出货量的增长，以及液晶电视、显示器、NB在渗透率上的快速拉升，都在无形中强化对ITO靶材的需求拉动。按照我们对2011-2013年全 球液晶面板对精铟需求量的测算值将分別达到1236吨、1458吨、1677吨，液晶面板行业依然为精铟的最大需求端。
2010年随著IPAD的发布，全球平板电脑进入了高速增长周期，而IPHONE的电容式触控则相对引燃了智能手机电容式触控技术的鱼跃式发展。随著OS 与android系统的强势发展，以及未来WP7的市场启动，我们认为2011-2013 年平板触控将分別达到1、2、3亿片，而手机触控出货量将分別达到5、9、16亿片，从而形成ITO 靶材需求量达到39、67、114吨。
日亚化学在InGaN高亮度LED芯片的发展起到基石作用。从目前全球的高亮度LED芯片发展方向来看，无论是AlGaInP还是InGaN都是需要少量 的高纯度铟或高纯铟粉来作为外延芯片的主要金属材料。随著LED產业渗透率的提高，以及未来LED照明的大力推庵，高附加值的高纯度铟以及高纯铟粉将会得 到规模化扩张。全球LED芯片晶粒需求未来4年将保持40%以上的年复合增长率，至2015年达到2258亿颗，形成高纯精铟需求量为185吨。
从目前太阳能光伏的发展方向来看，光伏建筑一体化模式将成为重点，这进一步强化了太阳能光伏薄膜產业未来的发展空间。而在太阳能电池发展方向上，我们更看 重CIGS第三代太阳能薄膜电池的发展趋势。预计至2015年全球太阳能薄膜电池的装机容量将达到30GWp，而其中CIGS在光伏薄膜占比将会达到 43%。按照之前的测算，单2015年新增的CIGS对高纯铟的需求将达到655吨以上。
再生铟產量占比将逐步下滑，资源稀缺性推动政府强化保护、优化深加工產业。铟金属沒有单纯的矿石，基本是依存闪锌矿中伴生，从USGS公布的数据显示，目 前全球的铟保有量只有1.6万吨，我国的铟保有量全球占比达到62%；而从原生铟的產量来看07-10年基本每年都维持在600吨左右，其中中国的產量占 比为52%。再生铟的占比从07年的59% 下滑到了10年的51%，我们认为随著需求的强势转好、应用的扩大化，以及原有存库比例的逐步消化，再生铟的比例将逐年递减态势。目前高附加值的ITO靶 材以及纳米铟粉等主要由日本企业控制，占全球80%以上的供给，从国家战略来看必然会强化铟深加工业务。今日铟金属股多随大市走高，株冶集团大涨 5.26%。
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