流动性决定价格走势 小金属中长期看好
全球低利率和流动性宽裕的环境带来的投资需求仍是有色金属价格上涨的主要推动力
，目前多家机构仍然看好有色金属价格中期向上的走势。
不过，有色金属各板块的走势可能存在差异，小金属中长期看好，基本金属则在中短
期内仍要看全球经济政策及地缘政治因素的影响。
流动性为主要推动力
上周现、期货市场基本金属和小金属基本延续普涨行情。LME三月期铜上涨1.38%至9
895美元/吨，铅价格大涨4.47%至2630美元/吨。另外，小金属个别品种涨幅巨大，其中氧
化镨钕价格环比暴涨9%，每吨价格已超过32.9万元/吨，再次创出历史新高。
根据世界金属统计(WBMS)的测算，铜、铝、锡、镍四种金属创金融危机以来的价格新
高。2010年基本金属中，锡和镍的表观消费高增长，达到16.3%和16.8%；其次是铝和锌。
其中，锡是唯一短缺的基本金属。
申银万国发布报告认为，2011年基本金属价格呈先抑后扬态势，美、欧、日仍在为可
能的通缩挣扎，并努力通过释放流动性提振经济。一旦真正开启流动性阀门，未来6个月
资金对商品价格的助推将是大概率事件。
数家券商认为，未来一段时间，基本金属供需将会较为平稳，但美联储第二轮量化宽
松计划实施带动的投资需求是基本金属价格的主要推动力，预计基本金属将持续保持强势
，最看好铜和锡，其次是锌、铝。
库存增加与产能过剩问题，或是困扰基本金属能否走强的一个重要因素。上海有色网
(SMM)认为，铝行业长期存在产能过剩的问题，铝价会随库存及其他基本金属的走势而被
带动，但超越其他基本金属的概率很小。
小金属中长期看好
相比基本金属受制于全球流动性、地缘政治及欧美经济体的需求等宏观因素影响，小
金属更多的是受到新兴产业发展需求以及各主要产地国对于小金属品种的政策保护的影响
。
新能源汽车、太阳能、大型风机、变频空调、航空航天等领域的规划发展，使得稀土
、钨、铟、锗等小金属下游呈爆发性增长，价格的上行空间打开。
截至上周，稀有小金属价格仍然在继续上涨。钨精矿价格周环比上涨2.4%至12.9万元
/吨，碳酸稀土大涨11.2%至2.98万元/吨，金属钕大涨11.1%至49.85万元/吨。
中银国际认为，对于稀有金属(如铟、锗、钼和稀土等)来说，在下游新兴产业需求不
断增加以及中国政府可能出台的一系列扶持政策带动下，稀有金属将享有更好的供需前景
，未来价格上升空间较大。
中国作为小金属和稀土的重要资源拥有国和出口国，自去年以来，多部委密集出台了
多项对于小金属多个品种的保护政策，包括《国家环境保护标准》、《稀土工业污染物排
放标准》等针对性的行业整治保护标准，正在对行业做出规范。另外，中国政府也在积极
推动小金属收储政策，这些政策从中长期看都对小金属品种价格及相关上市公司带来利好。
全球低利率和流动性宽裕的环境带来的投资需求仍是有色金属价格上涨的主要推动力
，目前多家机构仍然看好有色金属价格中期向上的走势。
不过，有色金属各板块的走势可能存在差异，小金属中长期看好，基本金属则在中短
期内仍要看全球经济政策及地缘政治因素的影响。
流动性为主要推动力
上周现、期货市场基本金属和小金属基本延续普涨行情。LME三月期铜上涨1.38%至9
895美元/吨，铅价格大涨4.47%至2630美元/吨。另外，小金属个别品种涨幅巨大，其中氧
化镨钕价格环比暴涨9%，每吨价格已超过32.9万元/吨，再次创出历史新高。
根据世界金属统计(WBMS)的测算，铜、铝、锡、镍四种金属创金融危机以来的价格新
高。2010年基本金属中，锡和镍的表观消费高增长，达到16.3%和16.8%；其次是铝和锌。
其中，锡是唯一短缺的基本金属。
申银万国发布报告认为，2011年基本金属价格呈先抑后扬态势，美、欧、日仍在为可
能的通缩挣扎，并努力通过释放流动性提振经济。一旦真正开启流动性阀门，未来6个月
资金对商品价格的助推将是大概率事件。
数家券商认为，未来一段时间，基本金属供需将会较为平稳，但美联储第二轮量化宽
松计划实施带动的投资需求是基本金属价格的主要推动力，预计基本金属将持续保持强势
，最看好铜和锡，其次是锌、铝。
库存增加与产能过剩问题，或是困扰基本金属能否走强的一个重要因素。上海有色网
(SMM)认为，铝行业长期存在产能过剩的问题，铝价会随库存及其他基本金属的走势而被
带动，但超越其他基本金属的概率很小。
小金属中长期看好
相比基本金属受制于全球流动性、地缘政治及欧美经济体的需求等宏观因素影响，小
金属更多的是受到新兴产业发展需求以及各主要产地国对于小金属品种的政策保护的影响
。
新能源汽车、太阳能、大型风机、变频空调、航空航天等领域的规划发展，使得稀土
、钨、铟、锗等小金属下游呈爆发性增长，价格的上行空间打开。
截至上周，稀有小金属价格仍然在继续上涨。钨精矿价格周环比上涨2.4%至12.9万元
/吨，碳酸稀土大涨11.2%至2.98万元/吨，金属钕大涨11.1%至49.85万元/吨。
中银国际认为，对于稀有金属(如铟、锗、钼和稀土等)来说，在下游新兴产业需求不
断增加以及中国政府可能出台的一系列扶持政策带动下，稀有金属将享有更好的供需前景
，未来价格上升空间较大。
中国作为小金属和稀土的重要资源拥有国和出口国，自去年以来，多部委密集出台了
多项对于小金属多个品种的保护政策，包括《国家环境保护标准》、《稀土工业污染物排
放标准》等针对性的行业整治保护标准，正在对行业做出规范。另外，中国政府也在积极
推动小金属收储政策，这些政策从中长期看都对小金属品种价格及相关上市公司带来利好。
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