有色金属行业周报
大宗金属:美元回落提升价格,但铜价受累于库存高企
本周美元的回落为大宗金属价格普涨的一大原因,但是铜价受累于不断走高的库存影响周环比下降1%。我们认为库存高企与中国“去铜社会库存”、废铜使用率 上升有关,后续铜库存压力将随着复工和社会库存的消耗而逐渐减弱。同时我们认为铜陵有色签订的长协价具备一定的指导意义,长协价平均在70美元/7美分以 上是大概率事件。铅期货交易获得批准,根据锌期货和钢铁期货推出的历史经验,铅金属类股票或存在交易性投资机会。
贵金属:中东动荡局势及美元下跌使金价回暖态势较为明显
埃及政治危机向周边地区扩散并存在升级的可能,同时受到欧元区加息预期加强以及美国低于预期经济数据影响,美元出现下跌行情,这使得本周金价回暖态势明 显。中长期而言,我们维持对于“金价可以继续看好”的判断,这主要是基于对欧债危机、美国经济复苏中的债务担忧、全球日益加剧的通胀局势的判断。同时,在 此背景下,敏感地区政治动荡或将不断出现, 这也是我们需要持续关注的重要因素。
小金属:稀土、锑和钨价继续保持大幅上涨
本周小金属价格继续普涨行情。我们重点关注的小金属品种中,稀土、锑和钨继续保持大幅上涨态势,氧化镨钕创出26.7万元/吨的历史新高。三大中国优势 品种价格自年初以来分别上涨25%(氧化镨钕)、 10%(锑锭)和7%(APT)。钕铁硼价格本周也出现了19%的大幅上涨。产业政策方面,我们重点关注的是国务院关于稀土产业的政策。我们认为投资者有 望迎来横跨“十二五”期间的稀土行业投资机会。
“三因素”运行态势及投资建议
目前“三因素”中我们最为关注的 中国因素(货币政策的紧缩预期)虽然有所缓和(我们认为这是节后有色金属出现反弹的主要原因),但是考虑到短期流动性回笼压力以及即将进入两会政策敏感 期,我们维持流动性收紧压力所带来的系统性风险将限制有色股表现的判断。对于稳健性投资者,正如我们在年度策略报告中所述的,介入时点对于有色金属投资更 为重要,我们还需要等待市场进一步消化对流动性收紧预期的影响。同时,我们提示铅期货获批所带来的交易性投资机会。
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