经济景气推高有色金属价格
2010年下半年，基本金属尤其是 铜、锡价格上涨明显，涨幅分别达到48%和78%，其他基本金属如铅、锌、铝也有相当的涨幅。通过观察国内金属的表观消费量可以发现，大部分金属的需求均 呈现震荡上行的态势。在未来供需格局继续向好的前提下，金属价格的上涨潜力依然较大。业盈利持续向好，估值仍有提升空间，今年一季度，有色金属将展开一轮 攻势。
9家公司预计净利润翻倍
据《证券日报》市场研究中心统计，截至1月7日，有色金属行业（申万一级）31家公司公布 2010年年度业绩预告，预喜公司达28家，占行业已公布业绩预告公司的90.32%，占该行业总家数的41.18%，位列申万一级行业第四位，其中，预 增公司14家，略增公司9家，续盈公司1家，扭亏公司4 家。
值得一提的是，这28家业绩预喜公司中，有9家公司2010年业绩预计翻倍，这些公司按业绩预告增长顺序分别为：包钢稀土[71.39 -3.70%]、云海金属[20.70 -3.72%]、常铝股份[16.65 7.77%]、中钢天源[26.60 -2.53%]、中科三环[26.65 -3.83%]、*ST中钨、锡业股份[32.40 -4.34%]、辰州矿业[33.28 -4.45%]、中金黄金[37.70 -1.08%]。
从市场表现看，这9家公司今年以来走势极弱，在过去的5个交易日中加权平均涨幅为-3.09%，跑输上证指数[2838.80 0.52%]4.18个百分点，平均换手率18.07%。今年以来主力资金对业绩预计倍增股中的3只个股进行了吸筹，分别为包钢稀土、云海金属、锡业股份。
具体来看，包钢稀土以12299.37万元的主力资金净流入位列该行业首位，区间涨幅达-0.07%，换手率为18.28%，动态市盈率71.49 倍。2010年8月内蒙古自治区人民政府明确到2010年年底，在内蒙古自治区范围内实现稀土战略资源由包头钢铁(集团)有限责任公司专营。中国稀土[3.37 -4.53%]资源以北方轻型和南方中重型稀土为主，包钢稀土母公司包钢集团所拥有的内蒙古白云鄂博是中国最大的轻型稀土矿，其稀土资源在国内占比达83%，而中国稀土资源全球第一，约占全球总量的35%。
主力资金净流入排名第二的是云海金属，区间涨幅达9.99%，换手率为47.07%，动态市盈率110.89倍。公司主要产品为镁合金、铝合金、中间合金和 金属锶，为全球规模最大镁合金专业生产企业之一。公司拥有镁合金生产能力达到10万吨以上，据08年中国镁业协会对全国镁合金的产量统计，市场占有率超过 35%。未来公司将继续扩大镁合金生产能力，并新建原镁生产能力，以完善镁合金生产工序，降低镁合金生产成本。镁合金作为一种新型的金属结构材料，具有比 重轻、加工性能强、再生性好等显著优点，被誉为绿色环保材料，具有广阔应用领域和发展前景。
金属价格上涨助增业绩
回顾 2010年全年，国内大宗原材料大幅上涨，而金属材料，尤其是基本金属材料的上涨幅度与其他如钢铁、煤炭涨幅一致。而金属品种中，稀有金属涨幅更大，如 钨、锑、稀土。稀有金属价格涨幅较大，一方面受益于国家对部分优势金属品种的行业整顿，一方面也因为稀有金属在2009年涨幅偏小。随着金属价格的不断上 涨，上市公司的盈利也在持续走高。华泰证券[14.34 2.28%]预 计，春节过后，将进入新一轮的施工旺季和生产旺季，金属的需求也将提升。随着国内企业补充库存和新一轮生产的启动，预计未来两个季度，国内金属需求将继续 扩张。我们统计了过去10年金属一季度的价格走势，上涨概率普遍达到70%，尤其是铜价，最近8年都保持了上涨态势，季节效应明显。今年一季度的企业盈利 同比去年将继续增长，其中价格涨幅较大的铜、锡类上市公司提升幅度更加明显。而目前的估值水平相比过去四年，处于最低水平，未来仍有提升空间。
据 《证券日报》记者掌握的信息，有色金属“十二五”规划建议已经提交。“十二五”期间，将对铜、铝、铅、锌等在内的十种有色金属进行总量控制，总产能控制在 4100万吨以内。“十二五”期间，有色金属行业发展的总体思路将以满足国内市场需求为主，充分利用境内外两种矿产资源，大力发展循环经济，严格控制冶炼产能盲目扩张，坚决淘汰落后产能，加大自主创新，推进产业结构调整和优化升级。未来有色金属冶炼企业在国内扩张有限的情况下，海外并购和投资将成为外延式扩张的重要选择。大通证券有色金属行业研究员赵彦辉表示，今年有色金属行业不具有整体性的投资机会，但是板块的结构性投资机会仍然存在，继续看好稀土永磁和黄金股。
看好一季度行情
中银国际在2011 年行业投资策略中认为，有色金属板块在2011年一季度会有较好的投资机会。这一方面是由于国外圣诞长假过后，资金有望重回商品市场，而从国内情况看， 2010年四季度节能减排被压缩的产能，可能在一季度释放，从而推动对金属的需求，并进一步推升金属价格；另一方面，根据中银国际策略分析师预测， 2011年年初的经济景气可能进一步上行并成为全年的高点，但二季度以后通胀压力也可能进一步上升，并导致政策进一步收紧，因此2011年初的经济景气以 及收而不紧的政策环境将带动A股市场走出一轮较为乐观的行情。因此，预计在金属价格上涨以及通货膨胀上升的预期下有色金属公司股价在2011年一季度会有 较好表现。
报告同时指出，由于受益于新兴产业旺盛需求，2011年稀有金属中更看好铟锗钽钼，而基本金属中锌价阶段性表现可能更为突出。此 外，预期在经历二季度的调整后，随着中国政府对战略新兴产业投资的加大，有色金属公司(主要是稀有金属和深加工) 可能在2011年三季度迎来一轮反弹。所以，对A股有色金属行业维持“增持”的评级。
在看好的上市公司中，中银国际首选公司为株冶集团[17.70 -3.75%]、东方钽业[25.57 -3.51%]、驰宏锌锗[26.76 -3.88%]和江西铜业[42.87 -4.69%]。株冶集团和东方钽业分别生产十分看好的铟和钽，同时具有央企整合的主题；驰宏锌锗的铅锌矿储量增长潜力大，同时生产锗；江西铜业是由于看好铜价和金价，同时公司估值具有吸引力。
株冶集团是全球铟业龙头。株冶集团是中国最大且全球领先的铟生产商，同时可能是五矿集团打 造世界级铅锌工业领导者的战略平台。首先，铟是中国具有优势的稀有金属，储量占全球近73%。而株冶集团是中国最大并且也是全球领先的铟生产商。铟的下游 LCD和LED平板显示器需求呈现加速回升的趋势，节能环保政策也将推动LED在通用照明领域逐步普及，铟也是制造新一代铜铟硒高效太阳能电池的核心材料 和制造下一代电脑芯片的关键材料，商用化前景十分光明，因此我们对铟未来强劲的需求持十分乐观的态度。考虑到目前铟价仍然徘徊在历史较低的水平，我们相信 铟的需求上升将推动铟的价格不断抬高；此外，由于中国在全球铟供应中的重要地位，我们预计中国政府未来如果对铟行业加紧控制并实施战略收储，将使得市场供 应趋紧并推动铟价大幅上升。所以，中银国际估计2010年-2012年公司净利润复合增长率将高达116%。对该股维持“买入”评级。
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