2011年上半年有色金属投资策略
混沌的世界经济。全球经济复苏步伐不一致,新兴国家迅速走出金融危机阴影,复苏势头强劲;发达国家依然是笼罩在经济危机的阴霾下,复苏缓慢。区域性通胀 与通缩并存。货币政策博弈加剧,发达国家以美国、日本为代表继续实行宽松货币政策,释放流动性;而以中国、印度为代表的新兴国家则因为经济运行良好但通胀 压力加大,而不得不实行偏紧的货币政策,收缩流动性。
大金属：紧跟通胀和美元这两条主线。大金属基本面受全球宏观经济的影响较大,期货价格受投资预期和流动性的扰动也很明显。我们认为应该紧跟美元和通胀这两条主线,美元指数的强弱既是直接影响金属价格短期走势的主要因素,也是货币流动性充 裕与否的表观反应;而通胀,对于资源类商品而言是利好的。综合前面分析,我们对美元中期持看淡观点,我们认为2011年金属价格仍将能维持强势,价格重心 仍将继续上移。尤其看好的是铜。
小金属：政策红利下优势金属的发展机遇。我们依然认为稀有小金属正处于我国特有的政策牛市中,面临前所未 有的发展机遇。小金属品种众多,从政策导向、需求结构看,又以稀土、钨、锑、钼、钛、钴、锂等的前景更为广阔。因此,对于小金属应该从政策驱动因素考量投 资机会。
把握趋势,两条腿走路。我们维持对有色金属行业的谨慎推荐评级,2011年上半年有色金属机遇大于风险,结构性行业仍将延续。建议对大小金属区别对待,两条腿走路。给予铜、黄金、小金属和金属新材料谨慎推荐评级,给予铝、铅锌中性评级。建议重点关注铜陵有色、江西铜业、山东黄金、中金岭南、贵研铂业、包钢稀土、厦门钨业、金钼股份、格林美、西部材料、宝钛股份。
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