短期内有色金属或继续反弹
乐观经济数据与政策预期推动基本金属价格上涨上半周,受伯南克暗示不排除扩大量化宽松规模的可能、 奥巴马宣布延长减税计划以及德国高于预期的工业生产数据等一系列利好消息的振提,市场对金属需求前景看好,抵消美元走强的影响,基本金属价格普遍上扬。之 后因市场对中国进一步调控的担忧,加上部分获利盘了结出场,基本金属价格有所下跌。一周来看,LME期铜上涨3.0%,期铝下跌0.5%,期铅上涨2.1%,期锌上涨2.5%,期镍上涨2.0%,期锡上涨1.0%,期钼下跌5.6%。库存方面,LME铜库存下降5,000吨,铝库存上升11,500 吨。上周国内基本金属期货价格小幅上涨,上海期铜价格上涨3.0%,期铝下跌0.4%,期锌上涨0.8%。
美元走高使COMEX期金价格有所下跌上周初,伯南克的讲话使市场产生美国可能进一步采取宽松措施的预期,COMEX期金价格再创新高,收于 1416美元/盎司。之后由于美元走强,加上部分投资者选择在价格高位获利了结,金价下滑。虽然周四爱尔兰主权信用评级再次被调低刺激金价走高,但一周下 来COMEX期金价格仍下跌1.5%至1385美元/盎司,SPDR持仓量下跌8.2吨至1289.83吨,COMEX黄金净多头上升。上周美元指数上涨 0.87%至80.07,WTI原油价格下跌1.57%至87.79美元/桶。
锑、钽、锗价格上涨,稀土金属价格大多收平,钨价有所下跌受国家收储消息的影响,锗供应商有所惜售,氧化锗价格连续两周上涨,上周上升 11.2%至4950元/公斤。此外,锑锭价格小幅上涨0.2%,钽矿价格上涨1.1%至93美元/磅。稀土金属价格大多收平,只有氧化镨钕价格上涨 2.5%至20.9万元/吨,金属钕价格稳定在32.6万元/吨。钨价自高位小幅回落,钨精矿价格下跌1.7%至11.3万元/吨,APT价格下跌 0.3%至17.4万元/吨。
股票方面,中金覆盖的A股和H股金属股票均跑赢大盘。我们覆盖的A股公司上周平均涨幅为1.9%,跑赢上证综指的-0.05%。其中,辰州矿业 与江西铜业A分别上涨9.7%和4.4%,涨幅居前;而包钢稀土和章源钨业则分别下跌1.3%和1.2%,跌幅居前。H股方面,我们覆盖的金属公司上周平 均跌幅为0.9%,跑赢恒生国企指数的-2.1%,江西铜业上涨0.8%,涨幅居前;招金矿业下跌2.2%,跌幅居前。
行业前瞻美国大部分经济数据的向好显示其正在稳步复苏,中国11月工业生产以及城镇固定资产投资稳步增长,表明经济增长势头仍然强劲,利好基本 金属需求,继续支撑基本金属的价格。欧债危机尚有反复,加上全球宽松流动性依然存在,也有助于黄金价格维持高位。小金属方面,受到国家收储以及资源整合的 影响,价格有望继续得到支持。
目前中国政策重心在于控通胀,11月CPI数据上升到年内高点。虽然周五央行公布了上调存款准备金率0.5个百分点,一定程度上缓解了投资者对 调控的担忧,但市场对于后续是否加息可能依然心存疑虑。我们认为央行的举措不及市场预期的严厉,有色板块有望迎来一波反弹,但在通胀未得到完全控制前,加息担忧将一定程度上抑制板块反弹幅度。目前金属需求面向好,近期海外基本金属价格也出现大幅上涨,且基本金属股前期跌幅较大,因此我们认为基本金属股短期 有望继续反弹,建议大家关注基本面较好的江西铜业A/H股和中金岭南以及估值较为便宜的紫金矿业A/H股;黄金价格处于高位也对黄金股形成利好,我们建议 大家继续关注中金黄金,山东黄金和H股的招金矿业。 风险提示:CPI继续上涨致使国家出台进一步的调控政策,金属价格出现大幅下跌,市场风格发生转换。
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