基本金属存阶段性交易机会
基本金属价格高位震荡,板块存在阶段性交易机会。我们认为整个2011年基本金属的价格将呈现高位震荡的格局,由于全球市场整体流动性充裕的大局不会改变,因此第一个阶段性的交易机会是来自于市场价格大幅下跌带来的超跌反弹机会。
另一个阶段性的交易机会则来自于美联储、日本的再次流动性释放,美日仍然存在向市场注入新流动性的可能。一旦再次加码“注水”,有色金属的价格和相关板块股票无疑将迎来一波新的机会。
逻辑
中国加息、偶债危机抑制基本金属板块。在美日不存在超预期的流动性释放情况下,中国的加息显然份量加大。特别是当市场无法预期中国收缩流动性的强度和力度时,中国的加息存在被市场悲观情绪放大的可能。从而引发基本金属板块的短期大幅下跌走势。欧洲债务危机问题在2011年不会得到全面解决。普遍存在的财政赤字超标问题不可能在1年内得到解决。在问题名单上还有诸如西班牙、葡萄牙、意大利等以一长串的名单,而且这些经济体的规模都是希腊与爱尔兰无法比拟的。在2011年,欧元区债务危机仍将不时出场来扰乱资本市场,造成基本金属板块的大幅波动。
下游需求复苏速度缓慢,基本金属价格上涨无动力。金融危机后基本金属的消费水平仍未完全恢复。除了锡出现了部分短缺外,包括铜在内的其他品种在2010年仍旧出现过剩情况。未来欧美地区房地产市场我们给予很难回复到金融危机前水平的判断,因为金融为彻底改变了欧美人的消费模式,欧美房地产的复苏注定将只能随着经济的确定性复苏后缓慢回升。
流动性充裕大局不变,存在阶段性交易机会。由于中国加息、欧元债务危机以及下游需求复苏的缓慢。基本金属价格在2011年继续大幅上涨的可能性已经很小。因此,基本金属板块也很能再度出现比较大的单边行情。我们倾向于在2011年对基本金属板块采取波段操作的方式来获取利润。展望2011年,由于流动性充裕的大局不变,因此存在因为中国加息、欧债危机问题带来的超跌反弹机会以及美日再次启动印钞机带来的阶段性交易机会。
资源+弹性选股
公司方面,选择资源自给率高、价格业绩高的双高公司。考虑受益金属价格上扬带来的业绩弹性,基本金属中我们首推江西铜业与锡业股份。其次是铜陵有色、云南铜业。铅锌板块虽然相对受益较小,但中金岭南、驰宏锌锗的资源整合仍然值得期待。
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