全球经济温差加大 热钱流入风险剧增
美联储或再印钞 欧央行暗中“放水”
美联储主席伯南克暗示可能启动第三次量化货币政策,有迹象表明欧盟也在暗暗跟进。美欧要“宽松”,新兴市场国家却在“收紧”。由于利差的扩大,中国2011年的热钱压力可能会大于今年。内有通胀预期升温,外有热钱虎视眈眈,这将考验货币政策决策者的智慧。
欧美经济冷美国或实施QE3
东西半球经济冷热失衡加剧。之前强烈驳斥美国量化货币政策的欧盟已悄然加入量化货币政策的阵营,美国则很可能开始其第三轮量化货币政策;而巴西、中国等国 家通胀压力加剧,货币政策不得不持续收紧。在东西半球国家利差扩大,汇率远期展望为东高西低的情况下,国际热钱将进一步冲击以中国为首的新兴市场国家。
一个多月前,当美联储推出第二轮量化宽松政策(QE2)时,针对该政策的批评之声不绝于耳,但美联储主席伯南克5日撂下“狠话”称,不能排除QE2超过原计划6000亿美元规模的可能性。
尽管美联储已推出QE2,美国失业率不降反升。美国劳工部3日公布的 数据显示,今年11月,全美非农业部门失业率较10月上升0.2个百分点至9.8%;至此,全美失业率已连续19个月位于9%的水平线上方。加之11月中 旬公布的10月美国消费者物价指数环比涨幅仅有0.2%,低于0.3%的预期,美联储量化宽松政策正在远离通胀和就业目标已成事实。 市场推测,如果经济数据进一步不振,美国很可能将实施第三轮量化货币政策。
欧盟成员国发债成本飙升
同时,欧盟的经济危机进一步恶化。国际评级机构标准普尔12月3日称,已将希腊的“BB+”长期主权债务评级置于负面观察名单中,未来可能再次下调该国主权信用评级。另一家评级机构穆迪3日发布报告称,爱尔兰优质住房按揭证券(RMBS)的违约率将持续上升。
爱尔兰需要1130亿美元的救援,尽管爱尔兰经济危机有救援资金的承 诺,但由于投资者信心的严重受挫,葡萄牙、意大利及西班牙发行的债券持续难以出售,上周西班牙10年的借贷成本已上升144个基点达到5.42%,而葡萄 牙的这一数字上升了70%达到7.01%。比利时10年期国债较可比德国国债收益率差上升到17年新高。市场人士预计波兰及斯洛伐克的债券发行成本即将快 速上升。
在严峻的形势下,据市场人士透露,尽管欧洲央行在“口头上”坚决否定 了实施量化宽松政策的可能,但日前实际上已采取了加大债券购买力度等措施。据市场人士透露,上周晚些时候,欧洲央行分批购入了葡萄牙与爱尔兰国债,购入规 模为常规规模的5倍,大幅削减了爱尔兰、葡萄牙的融资成本,同时刺激欧元汇率强劲反弹。
亚洲通胀热
多国将持续加息
在欧美经济疲软之际,新兴市场国家通胀升温,货币政策步步收紧。
数据显示,澳大利亚11月通胀指数连续第3个月上升。分析师称,不能排除于澳大利亚联储2011年一季度加息25个基点至5%的可能性。
3日,巴西央行的决定,从本月13日起,银行法定存款准备金率将从15%上调至20%。今年10月,巴西的消费物价指数(CPI)高达5.2%。业内人士预计,巴西将于2011年继续提高基准利率,有可能从目前的10.75%上调至12.25%。
中国方面,10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.4%,创出25个月新高,分析师预测11月CPI的预测中值为上升4.7%。上周末,中国货币政策基调已正式由原来的相对宽松转为稳健,市场预计明年中国将进行多次加息。
东西方经济形势的变化,加剧了中国经济政策的制定难度。前央行货币政策委员会委员樊纲昨天表示,中国的通胀率不太可能重又升至2006~2008年出现的高水平,但美联储量化宽松政策可能继续对中国经济产生影响。
安邦咨询高级研究员贺军表示,国际市场流动性充裕和人民币升值预期对 市场和未来的货币政策都会产生影响。影响之一就是热钱将继续流入内地市场。2011年的热钱压力将会大于今年,这将使中国央行的对冲压力加大。此外,由于 境外主要经济体持续维持低利率,这必将对中国的利率政策形成压制。使得中国明年的货币政策处于有些尴尬的处境:一方面,流动性过剩将加大中国的通胀压力, 推动中国出台包括加息在内的紧缩政策;但另一方面,中国提高利率又会吸引热钱进一步流入,不仅加大人民币升值的压力,而且会进一步推高通胀。
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