有色、钢铁等多个行业利润环比回升
一、石油开采业利润增幅继续回落，石油加工业利润降幅收窄。
1-8月份石油和天然气开采业利润同比增长93.2%，增幅比1-5月份回落了73.6个百分点；1-9月份24个地区的石油和天然气开采业利润同比增 长81.4%，增幅比1-8月份又回落了17个百分点，其中9月份当月利润同比再次下降。今年国际原油价格波动幅度收窄，大部分时间在70-85美元之间 运行，即使在美联储实施第二轮量化宽松的货币政策后，油价仍未出现明显上涨，走势弱于其他大宗商品。
从需求看，新兴国家经济恢复较快，石油需 求整体上已恢复到金融危机前水平，石油价格上涨力度不强，主要是石油供给增加平抑了价格。中国原油产量至10月末累计同比增长了6.1%，高于往年的增 幅；欧佩克原油产量增加，减产履约率已由去年3月份的82.4%下降至目前的55%左右。从目前形势分析，四季度国际原油价格仍可能在目前80多美元附近 波动，全年石油和天然气开采业利润增幅仍将继续回落。
今年国内成品油市场波动较大，受宏观调控影响，上半年表观消费量增速持续回落，石油加工 业利润下降，1-5月份石油加工业利润同比下降25.7%，1-8月份利润降幅进一步扩大到39.1%。近两个月形势发生明显变化，成品油市场需求明显增 加，柴油消费旺盛，社会柴油库存下降并处于低位，10月份柴油大幅增产但仍未能明显缓解。出现这种情况的重要原因是部分地区为完成“十一五”节能指标拉闸 限电，造成发电用柴油需求大幅增加，由于12月底以前节能减排力度不会有明显松懈，因此，拉闸限电引起的柴油紧张态势短期内可能不会明显缓解。
从行业效益看，8、9月份石油加工业利润状况明显好转，8月份石油加工业利润降幅明显收窄，9月份利润则由降转升。8、9月份石油加工业利润较7月份环比也大幅增长。预计四季度石油加工业利润同比将止降回升，但全年利润下降的局面仍不会改变。
二、“冷冬”预期致煤价走高，火电行业利润下降。
今年以来，原煤生产增速逐步走低后有所回升，煤炭需求平稳回落，但煤炭价格却较为坚挺，9月中旬动力煤价格开始了新一轮上涨，煤炭进口增加，出口减 少，9月当月净进口煤炭1300多万吨；10月份，煤炭企业库存较上月减少200多万吨。与此同时，10月份全国重点发电企业平均日耗煤比9月减少近6万 吨，下降2%，生铁、水泥、焦炭等主要耗煤产品10月份的日均产量环比也是下降的。
这种相悖走势主要源于“冷冬”预期。在“冷冬”预期推动 下，主要用煤行业为备冬储煤，纷纷采取多储、早储行动，在短时间内增加了煤炭的非正常需求。尤其是南方沿海地区一些中小型煤炭消费企业纷纷加大煤炭采购力 度，10月末，全国重点发电企业存煤也创下了历史新高，环比大幅增加，主要港口煤炭库存环比也有明显增加。煤炭运价和国际煤价也推波助澜，同步走高。
后市判断，煤炭市场供应充足，全年原煤产量预计将达33亿吨以上，煤炭进口将保持较大规模，年底以前节能减排工作力度的加大将抑制今冬煤炭需求，不支持 煤炭价格进一步走高。预计煤炭价格将趋于平稳，年底前价格不会继续大幅上涨。从煤炭行业利润看，今年各月利润较为平稳，煤炭生产增速的回落抵消了一部分涨 价的效益，利润增幅逐月小幅回落，预计全年煤炭行业利润同比增长60%，增幅较去年大幅提高。
今年以来，发电量增速持续大幅回落，已由去年底 最高时的26.9%回落到今年10月份的5.9%，火力发电量增速更是由最高时的38.8%回落到今年10月份的下降0.6%。大起大落的走势加上去年基 数因素，导致电力行业利润增幅明显回落，1-8月份电力行业利润同比增长119.5%，增幅比1-5月份回落了142个百分点。其中，火电行业受煤价高企 影响，1-8月份利润同比下降17.9%（6-8月下降66%，为去年初回升以来的再次下降）。由于去年11月份非居民用电价格上调，今年电网企业利润大 幅增长，但随着这一基数因素的消失，四季度整个电力行业的利润增幅还将继续回落。
今年在火电发电量增速持续走低的同时，水电发电量高速增长， 清洁能源投资比重快速上升，水电、核电、风电、太阳能等清洁能源投资占电源投资比重已上升到62.8%，火电投资则首次下降。前8个月水电利润同比增长 45%，风电、太阳能等清洁能源发电利润增长接近100%。
10月份，全社会用电量比9月减少近百亿千瓦时，大部分省份用电量环比下降，除季节因素外，主要是部分地区为完成节能减排目标加大了拉闸限电力度，这一因素导致的发电量回落可能会持续到年底。
三、钢铁、有色金属行业利润环比回升。
今年4-7月，钢材、铜、铝等 主要金属价格在房地产市场宏观调控的打压下持续下降，后又在流动性宽松和成本推动下震荡上扬，呈先降后升的“N”型波动走势。4月中旬至7月下旬，受国家 调控房地产市场价格的直接影响，钢材价格连续12周下跌，有色金属价格也震荡向下；7、8月份受减产供给减少支撑和成本推动，钢材、有色金属价格震荡回 升；9、10月份，在美联储量化宽松政策推动下，大宗商品价格全面明显上涨。
受5-7月价格下跌影响，钢铁、有色金属行业利润环比连续三个月 下降，钢铁行业月度利润由4月份的170亿元下降至5月份的156亿元、6月份的106亿元和7月份的44亿元，有色金属行业月度利润由4月份的81亿元 下降至5月份的73亿元、6月份的59亿元和7月份的58亿元。
随着8月份以后钢材、有色金属价格震荡回升，8、9月份钢铁行业月度利润分别 为70亿元和112亿元，有色金属行业月度利润分别为63亿元和82亿元，利润环比明显回升。10月份金属价格继续明显上涨，可以预期，7月份钢铁和有色 金属行业月度利润是今年的谷底，利润环比震荡回升的态势基本确立。
随着钢材、有色金属价格上涨，供给并未增加，节能减排力度的加大又限制了部 分企业的生产，钢材、有色金属生产增速持续震荡走低。钢材产量增速由上半年最高时的31.5%急剧回落到10月份的4.1%，十种有色金属产量增速由上半 年最高时的34.1%回落到10月份的2.8%，电解铝产量则由上半年最高时增长57.4%转为10月份下降5.4%，这种供给的减少对价格的回升起到了较大的支撑作用。
1-8月份钢铁行业和有色金属冶炼及压延加工业利润同比分别增长1倍和1.2倍，由于上半年利润因基数因素增幅过高，后几个月利润增幅仍将继续回落，但全年利润增幅仍在较高水平，其中钢铁行业全年利润预计增长50%以上，有色金属冶炼及压延加工业全年利润预计增长70%。
四、化工、建材行业利润环比回升。
继8、9月份化工产品价格震荡上升后，10月份化工产品价格呈普涨态势，且涨幅扩大，其中，化肥价格脱离低位徘徊大幅反弹，当月尿素均价创19个月新 高，环比上涨15%；磷酸一胺均价环比大涨27.5%；磷酸二胺均价环比上涨6.7%；氯化钾均价环比上涨11.8%；45%氨基复合肥均价环比上涨 10%。
基础化工原料市场价格涨势强劲，硫酸、硫磺、甲醇等价格涨势尤为突出，硫酸市场均价环比大涨20%；纯碱均价环比上涨10.3%；电 石均价环比上涨15.2%；硫磺市场均价环比大涨21.7%，同比涨幅达141%。丙烯价格继续大幅上涨，当月均价环比上涨10.1%；纯苯均价环比上涨 13.1%；苯乙烯均价环比上涨10.8%；甲醇均价环比上涨17.3%。
10月份，合成树脂市场价格涨幅较大，合成纤维原料市场价格也继续走高，当月聚氯乙烯均价环比上涨14.7%；聚丙烯均价环比上涨5%；已内酰胺均价环比上涨6%。
橡胶及轮胎价格也明显上涨，10月份天然橡胶均价接近3万元/吨，创历史新高，环比上涨16.4%；丁苯橡胶均价环比上涨17.2%；载重子午胎均价环比上涨2.1%；轿车子午胎均价环比上涨9.9%。
受价格上涨刺激，8、9月份化工行业月度利润分别为185亿元和243亿元，环比分别增长了20%和31%，预计10月份利润环比仍将继续上升。
化工产品价格的大幅上涨，一是受节能减排政策影响，纯碱、电石、甲醇等产量明显下降，供给减少；二是原材料价格上涨推动成本上升；三是部分产品如硫磺价格大涨有人为炒作成分，供需基本面并不支持如此大的涨幅。
今年前7个月水泥价格稳中有升，但8月份以后受节能减排限电限产影响，部分地区水泥价格大幅飙升，特别是长三角、珠三角、海南、新疆等地水泥价格涨幅较大。平板玻璃、混凝土构件、技术玻璃、卫生陶瓷、玻璃纤维等建材产品价格也震荡上扬。
从利润同比增幅看，1-8月份化工行业利润同比增长49.6%，化纤行业利润同比增长103.4%，建材行业利润同比增长49%，利润增幅较1-5月份 都有不同程度地回落，但8、9月份利润环比都呈增长态势，而且9月份开始利润同比增幅已不再继续回落，预计全年化工、化纤、建材行业利润同比分别增长 54%、100%、45%，保持目前较高的增长水平。
今年利润增幅较高的化工、建材子行业将主要集中在基础化学原料中的无机和有机化学原料制 造、合成纤维单（聚合）体制造、信息化学品制造、合成纤维制造、平板玻璃制造、技术玻璃制造、玻璃纤维及制品制造、卫生陶瓷及制品制造等。化肥、农药、合 成橡胶、轮胎、水泥等行业利润也将有一定幅度增长。
五、装备制造业利润增幅较高，专用设备增势平稳。
今年装备制造业生产、利润增速明显高于去年和整个工业水平，但环比有所回落，1-10月份装备制造业增加值同比增长21.4%，增速高于整个工业5.3 个百分点，但比上半年回落2个百分点；1-8月份装备制造业利润同比增长63.6%，增幅高于整个工业8.6个百分点，但也比1-5月份回落。
出口保持高速增长，前三季度装备制造业出口交货值同比增长30.6%，增速比上半年还加快1.4个百分点；海关机电产品出口更是增长了34.5%。总体 上看，装备制造业生产、出口、利润增速处于较高的景气周期，部分指标尽管环比有所回落，但回落幅度远小于钢铁、有色等重工业行业。
1-8月份，装备制造业中，金属制品业利润增长56%，通用设备制造业利润增长48.5%，专用设备制造业利润增长61.4%，交通运输设备制造业利润增长80.7%，电气机械及器材制造业利润增长36.7%，仪器仪表及文化、办公用机械制造业利润增长59%。
与1-5月份相比，利润增幅回落幅度较大主要是交通运输设备制造业、仪器仪表及文化、办公用机械制造业，4-8月，汽车产量月环比连续5个月下降，前三 季度造船完工量同比增速较上半年大幅回落。但9、10月份，汽车产量环比又明显回升，同比增速也止降回升。因此，尽管今年装备制造业生产、利润增速呈“前 高后低”走势，但回落幅度小于其他重工业行业，特别是专用设备制造业四季度利润增幅将保持与三季度相同的水平，不再继续回落。全年装备制造业生产、利润增 速仍将保持较高水平。
1-10月份，在统计的119种主要装备制造业产品中，生产以两位数以上增长的产品就有86中，占72.3%；销售收入 增长最快的行业主要有，集装箱、工程机械、汽车、部分专用设备等，增速都在50%以上；利润增幅最高的行业主要有，集装箱、工程机械、汽车、金属成形机 床、气体压缩机械、轴承、塑料加工机械、木材加工机械、纺织机械、缝纫机械等，利润增幅都在100%以上。
六、电子行业生产快速增长，出口明显恢复。
今年电子行业生产快速增长，1-10月份，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增加值比上年同期增长17.7%，增幅同比加快15.2个百分点。出口明显恢复，1-10月份，电子行业出口交货值同比增长27.5%，而上年同期则下降10%。1-8月份，电子行业实现利润同比增长71.3%，而上年同期 则下降25.3%。
由于去年各项指标基数前低后高，今年电子行业生产、出口、利润增速逐步有所回落，但增速总体上仍保持较高水平。战略性新兴 产业、三网合一、家电下乡等政策对电子行业的快速发展都起到较大的支撑作用。预计全年电子行业增加值同比增长16%，出口交货值同比增长25%，实现利润 同比增长60%。
从主营业务收入看，今年光电子器件及其他电子器件制造、集成电路制造、半导体分立器件制造、应用电视设备及其他广播电视设备 制造、通信传输设备制造、雷达及配套设备制造、电子计算机外部设备制造等行业增速都超过40%。从实现利润看，今年增幅最高的有，光电子器件及其他电子器件制造、集成电路制造、半导体分立器件制造、电子真空器件制造、电子元件及组件制造、应用电视设备及其他广播电视设备制造、家用音响设备制造、通信终端设 备制造等行业，增幅都超过100%。
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