存款准备金率调整：对银行盈利不会造成实质性影响
央行于11月19日傍晚再次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第五次提高存款准备金率，也是央行在10天内第二次动用数量型调控工具管理流动性。
如果考虑到10月11日央行临时提高四大国有商业银行及招行、民生银行（600016）两家股份制银行存款准备金率50个基点两个月，11月10日临 时提高交行、光大银行（601818）存款准备金率50个基点三个月，那么在2010年11月30日至2010年12月14日期间，工、农、中、建四家银 行的存款准备金率为18.5%，交行为18.0%，招行、民生银行、光大银行为16.5%，其余中小银行为16.0%。
大型金融机构存款准备金率达到历史上少有的18.5%，引发市场关注。对主要依靠贷款投放来实现业务拓展和获取盈利的商业银行来说，这么高的存款准备金率会产生什么样的影响？这种影响究竟有多大？可否有效应对？
“总体上来说，这次调整准备金率不会对商业银行的流动性造成实质性影响，银行仍可以通过释放部分债券和同业资产应对提高准备金率的要求，但如果持续提 高的话，部分中小商业银行的流动性会出现一定的问题。由于存款准备金利率低于配置于其他资产的收益，因此会对盈利有负面影响，但影响不大。”交通银行 （601328）金融研究中心研究员许文兵告诉记者。
存款准备金率上调，直接影响商业银行内部流动性水平。本次上调将从银行系统冻结和回收约3000亿元左右的资金。商业银行超额存款准备金水平也在持续 下滑，截至2010年三季度，大型商业银行的超额存款准备金率水平已下降至1.4%，较2009年末下降32bps，较2008年末下降153bps；中 型银行的超额存款准备金水平已下降至1.1%，较2009年末和2008年末分别下降2.03和4.6个百分点。
存款准备金率上调，在一定程度上加大了商业银行的成本压力，同时也限制了商业银行进行资产配置的空间。
目前，银行能够依靠压缩同业资产和债券资产来满足准备金率的提高；同业资产收益率约为3%，和法定存款准备金利率的差异约为138个基点。中金公司研 究报告认为，法定存款准备金上调0.5个百分点对2011年盈利的影响约为0.4%，累积效应约为2%至3%。不过，如果明年M2增速下降较快，那么银行 存款增长的压力会有所体现。
市场对货币政策紧缩的担忧使得过去几周银行股估值大幅下降，但业内专家普遍预期，只要不出现经济下滑、通胀上升的滞胀局面，这些措施并没有实质性影响商业银行的盈利。
对银行盈利的不确定性影响主要来自于政策走向的不确定性。央行短期内连续两次上调存款准备金率、一次加息，加大了货币政策的不确定性。专家分析，若 2011年上半年物价涨幅能够得到有效抑制，货币政策可望前紧后松，最终表现为好于预期；若2011年上半年物价涨幅在连续回收流动性的调控下并未能得到 有效抑制，那么全年均维持相对偏紧的货币政策。央行根据不同情势，在“组合拳”中对于量化工具和价格工具的使用频率不同，将直接影响商业银行的盈利预期。
存款准备金率已经攀升至近20年以来的新高，未来此工具是否还有使用空间？准备金率调整幅度取决于M2目标增速、贸易顺差、央行公开市场操作力度等因 素。据中金公司测算，如果明年贸易和今年持平，那么未来12个月内准备金率还要调整1.5至2个百分点才能将M2增速控制在15%左右，也就是大型银行存 款准备金率要提高到20%左右，中小型银行提高到18%左右。不过，如果人民币升值加快，贸易顺差降低，那么准备金率调整的压力就会减小。
免责声明：上文仅代表作者或发布者观点，与本站无关。本站并无义务对其原创性及内容加以证实。对本文全部或者部分内容(文字或图片)的真实性、完整性本站不作任何保证或承诺，请读者参考时自行核实相关内容。本站制作、转载、同意会员发布上述内容仅出于传递更多信息之目的，但不表明本站认可、同意或赞同其观点。上述内容仅供参考，不构成投资决策之建议；投资者据此操作，风险自担。如对上述内容有任何异议，请联系相关作者或与本站站长联系，本站将尽可能协助处理有关事宜。谢谢访问与合作！ 中钨在线采集制作。
|
