拓邦股份：锂电池行业新军
定增收购煜城鑫，进入动力电池行业：公司计划以不低于19.41的价格发行不超过1700万股，计划募集资金3.3亿元，投入到智能控制器产能扩建、收 购并增资煜城鑫建设锂动力电池及电池管理系统和重庆拓邦实业有限公司建设运营中心等三个项目。在动力电池项目中，计划先以2093万元收购煜城鑫公司 67%股权，再通过增发募集资金向煜城鑫增资1.267亿元，然后以其作为实施主体，利用募集资金进行锂动力电池及电池管理系统项目的建设。项目达产后， 将实现年产动力锂电池3,000万安时，电池管理系统15万套。这表明公司正式进军新能源行业。
煜城鑫动力电池技术水平较高：煜城鑫的总工程师刘昌国是业内著名的苏州星恒的第一任厂长，在锂电池行业涉足了10年，申请了不少电池专利，因此，煜城鑫 在动力电池领域的技术水平较高。公司的锂电池采用独特的层叠式结构，具有内阻小，容量高的优点。煜城鑫在高功率和高能量型电池的指标上大部分都高于863 项目的要求。
同时，在锂电池难度最高的低温放电性能上，煜城鑫0.5C放电最低温度-45℃，较普通锂电池的-20℃有较大提高。
收购煜城鑫使公司动力电池业务进程加快：由于煜城鑫公司已经拥有了较先进的生产设备和成熟的技术工艺，这大大缩短了拓邦股份进入动力电池行业的进程，降低了风险。同时，煜城鑫公司通过拓邦股份注入资金，将技术优势迅速转化为生产力，实现大规模产业化。因此，双方的合作可谓双赢。
形成较完整的一体化产业链：公司自身在电池管理系统方面已经有数年的技术储备和经验积累，此次增发的项目中包括电池管理系统15万套。从而可以和电池 PACK形成电池组，成为完整的动力包。同时，公司参股的德方纳米在纳米化的磷酸铁锂正极材料方面技术领先，通过采购德方纳米的正极材料，煜城鑫的电池性 能得到提升。公司初步形成较为完整的全产业链布局。
维持“买入-B”投资评级和目标价：我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.45和0.65元，我们看好公司向新能源业务的延伸，维持6个月目标价格为32元，维持买入-B投资评级。
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