货币战争一触即发 “监督者”IMF有心无力
10月12日,美联储公布的联邦公开市场委员会9月份会议纪要显示,美联储欲重启量化宽松的货币政策,美联储的印钞机再度开动,美元中长期贬值趋势已经确立。
金融危机之后,发达国家与新兴市场经济复苏步伐不一,国际货币基金组织（IMF）预测,新兴市场和发展中国家今年的经济增长率为7.1%,明年 为6.4%,而发达国家今年仅增长2.7%。在经济增速不平衡的背后,货币、贸易等争端接连发生,美元的贬值和各国阻止本国货币对美元快速升值之争愈发激 烈。在上周举行的IMF和世界银行年会上,IMF总裁卡恩发出警告称,“如果一些国家政府试图通过利用汇率工具来解决国内问题,这很冒险,因为可能引发' 货币战争’”。
明日,美国财政部的汇率报告将出炉,曾三次避免给中国贴上“汇率操纵国”标签的奥巴马政府再次面临是否首次宣布中国为“汇率操纵国”的选择。
“货币战争”真的会爆发吗？如何避免或应对“货币战争”？这对身处汇率之争的中国会有什么影响？
美元贬值挑起汇率战美元指数从9月初的82区间一路跌至如今的76区间,跌幅高达6.9%。美元持续贬值让一些国家货币被动升值。
经历了近2年的刺激,美国经济的恢复并不乐观。近几个月,美国产出和就业的复苏步幅已放缓,家庭支出逐步增加,但经济仍因失业率高企、收入增长不大、家庭财富下降及信贷紧缩而受压。
面对压力,美联储再次举起“量化宽松”大旗。9月21日,美联储再次决定将维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变,并表态称,在必要时准备提供进一步的宽松政策,以支持经济复苏和恢复通胀至目标水准。
根据12日美联储公布的联邦公开市场委员会会议纪要显示,美联储宽松的货币政策“不久之后”即将实施。
美联储的进一步宽松货币政策被市场解读为第二轮“定量宽松”政策,即美联储收购国债和机构债券,向市场注入流动性,刺激经济进一步复苏。美国的印钞机再次开足马力,泛滥的美元推动美元持续贬值。
数据显示,美元指数从9月初的82区间一路跌至如今的76区间,跌幅高达6.9%。而美元持续贬值让一些国家货币被动升值。
日元对美元汇率一路刷新15年的新高;过去一周,欧元对美元汇率已上涨2.3%,并一度创8个月来新高;澳元对美元冲上27年来最高,过去一个 月累升8.3%;韩元对美元汇率近日也持续走高,10月4日一度突破1美元对1130韩元关口,创5个月以来最高纪录;所有非美货币对美元全线升值。
美元的持续贬值,也导致与美元挂钩的国际金价和国际油价大幅飙升。国际油价在最近一个月上涨超过13%,距离87美元/桶的近两年高点只有一步之遥;国际金价则在最近两个月上涨了约18%,并不断刷新历史新高。
多国出招干预汇市包括日本、巴西、韩国等多个国家为避免出口竞争力受损纷纷介入汇率市场,世界范围内的货币汇率干预风潮开始出现。
货币持续升值是许多国家不能承受之痛。货币快速升值将严重削弱出口企业的竞争力,对韩国、日本和巴西等依赖出口的经济体造成威胁。而在面临出口下滑、经济增长减速难题的同时,货币升值还将加快热钱流入,进一步推高货币和资产价格,加大二次金融危机的风险。
据不完全统计,今年世界新兴国家资本流入将大大高于去年的水平,而流入亚洲的资本更是超过60%。2009年亚洲资本净流入350亿美元,今年预计将会更高。
世界范围内的货币汇率干预风潮开始上演。为了抑制日元升势,日本政府先是在9月15日向东京外汇市场抛售日元买进美元,直接干预日元汇率,再通过加大量化宽松政策的规模,希望振兴经济并将日元汇价推低。
韩国企划财政部随即表示,如果韩国汇率市场大幅波动,韩国政府将会介入汇率市场,实施稳定汇率的措施。
同时,由于大量美元涌入巴西,导致巴西货币雷亚尔对美元汇率再次回升到金融危机爆发前的水平。巴西政府近期连续推出措施阻止货币升值。截至目前,已经有日本、巴西、韩国、新加坡、泰国等多个国家为避免出口竞争力受损纷纷介入汇率市场。
伴随各国汇率竞相贬值而来的还有各国的贸易保护战。近几个月,欧美等发达国家越来越多地建立和应用技术壁垒、绿色壁垒,使新兴市场国家的出口遭遇重大挫折。美国会众议院甚至通过《汇率改革促进公平贸易法案》,对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。
银河证券首席经济学家左晓蕾曾表示,过去地区性和全球性金融危机的时候,贸易保护主义抬头,竞相汇率贬值实际上就是贸易保护主义贸易摩擦的很重要部分。如果爆发全球性大规模对汇率市场的干预,将挑起一场全球的贸易战,全球经济可能第三次大萧条。
热钱加速流入中国三季度中国新增外汇储备1940亿美元,创单季最高纪录,热钱加速流入迹象明显。
各国干预汇市以避免汇率快速升值是美国所不想看见的,美国利用其全球霸主地位向其他国家施压。有学者认为,通过预设某国货币升值,加速热钱涌入 炒作这种货币快速升值,其后再在热钱撤退过程中造成这种货币极度过剩,最终迫使这种货币严重贬值、丧失信誉,则是美国发动“货币战争”的路线图。、
央行昨天公布的数据显示,9月末中国外汇储备余额达2.6483万亿美元,其中三季度新增外汇储备1940亿美元,创单季最高纪录,热钱加速流 入迹象明显。分析人士认为,央行重申增加汇率弹性后,在人民币升值预期下,热钱流入速度持续加快。国家外汇管理局前日发布报告称,将继续严打热钱流入。
9月以来,包括美国总统奥巴马、财长盖特纳在内的多名美国政要都态度强硬地表示,人民币升值速度过慢,而美国众议院通过的《汇率改革促进公平贸易法案》主要针对中国。
在上周举行的国际货币基金组织和世界银行2010年年会上,中美汇率之争成为焦点。美国一位官员说,奥巴马政府利用6月召开的20国峰会,力促中国在峰会之前宣布将采取更为灵活的汇率政策,让人民币不再盯住美元。但峰会过后,人民币估值几无变化。
此前,IMF内部文件披露,2010年年会上,中国的投票权份额可望上升至第三甚至第二的位置。但美国财长盖特纳却在年会上提出,将中国在 IMF中扮演更重要角色与中国汇率政策的改变挂钩。这遭到包括中国在内的IMF成员国的阻止。央行行长周小川在年会上明确表示,人民币不会快速升值,短期 内快速升值会给中国经济带来严重冲击。而后中国投票权份额问题也没有了下文。
央行副行长易纲近日接受媒体采访时更加全面地描述了目前中国的汇率问题,一方面,中国的劳动成本、环境成本目前正在进入上升通道,这些成本都将 进入外贸商品的价格,汇率并非最主要的决定价格的因素。另一方面,尽管人民币目前升值幅度不大,但在金融危机之后,美元出现升值而很多国家纷纷贬值,而人 民币并没有一起贬值,在1997-1998年亚洲经济危机期间,中国也选择了汇率稳定,因此,衡量汇率变动,时间段的选取和起点也很重要。
然而,美国把人民币设为对立主角的“货币战争”似乎不可能得到欧盟和日本过多的响应。尽管欧盟、日本等一向紧随美国,对人民币升值实施压力,但 由于欧元和日元也在承受着美元的打压,欧盟和亚洲诸国的经济也正依靠中国拉动,因此,欧盟贸易委员德古赫特表明立场,欧盟不会像美国一样,通过旨在惩罚中 国汇率政策的法案。而日本方面,则未对人民币汇率有过多激烈的言辞。
“监督者”IMF有心无力与世界贸易组织可做出实质性的制裁不同,IMF的结论并不具备强制执行的效力,不能强制成员国接受其观点。
“尽管'货币战争’一词也许太强烈,但确实存在一种观点认为货币能被再次用作武器。历史已经证明,这并非解决方法,甚至会适得其反。”IMF总裁卡恩在10月8日举行的IMF年会开幕致辞中对汇率战提出警示。
IMF在此次年会中努力发挥自己的作用,除敦促成员国努力找出解决方案外,卡恩计划近期向该组织成员提出一项名为“系统性稳定”的倡议。卡恩曾 表示:“我们共同的目标是让全球经济重新平衡,若要达到此一目标必须通过相关汇率的调整。”该倡议计划召集全球主要经济大国举行定期论坛,以解决中期汇率 问题。
但会议结束后的联合公报中,只出台了一个进一步密切监督大国经济政策的含糊不清的计划,并没有对汇率问题采取实质行动。
二战结束后成立的IMF,其宗旨是为成员国提供有关国际货币合作与协商等会议场所,促进国际间金融与货币领域的合作,确保全球金融制度运作正常,对发生金融困难的成员,IMF有职责在必要时提供资金援助。
从IMF的宗旨来看,它的确有监督各国货币汇率的义务。但问题是,与世界贸易组织可做出实质性的制裁不同,IMF的结论并不具备强制执行的效 力,不能强制成员国接受其观点。与此同时,按照IMF规则,由于重要提案需要获得85%的投票权才能通过,这让拥有约17%投票权的美国在IMF重大议题 决策上具有“一票否决权”。
有分析人士表示,IMF目前的制度设计决定了其有限的能力,货币争议在下月韩国首尔举行的G20峰会上还会爆发。
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