有色金属：锡已经不具备大幅上涨的理由
基本金属概况:上周基金金属窄幅振震,铜、黄金小幅上涨,涨幅分别为1.04%、1.03%,锌、镍分别上涨0.24%、0.72%,铝是表现最差的金属下跌3.31%,锡涨幅为0,仍然在高位盘整。
美国就业及制造业数据低于预期,经济前景预期仍较为悲观:由于能源价格走高,美国7月CPI月率上升0.3%,为4个月来首次上升,高于之前预期的上 升0.2%。同时,美国商务部数据显示,美国7月零售销售月升0.4%,低于预期,加剧了投资者对经济复苏能否持续的担心。8月费城联储制造业活动意外萎 缩,为超过一年以来最低,意味着美国就业市场依旧没有明显的改观迹象。综合来看,美国的就业市场、制造业活动都未能如之前般乐观预期,因此投资者对经济前 景的预期仍然较为悲观。
资金恐进一步注入黄金市场:最近一个月来黄金的强势反弹也再度印证了经济前景堪忧时,投资者避险情绪对金价的推动。由于一连串的经济数据低于预期,所 以股市要有大的进展估计会比较困难,我们认为,资金会进一步流向黄金市场。而且从三季度以来的经济数据来看,经济复苏抑或是再次探底都不是一蹴而就的事 情,这过程充满了曲折与不确定性。所以说,在经济的不确定性加剧的情况下,黄金仍然是最后的投资胜地。黄金即使没有过高的收益,传统保值的概念仍然促使投 资者选择黄金。
三季度电子行业景气度下降,锡将高位振荡:库存骤减、需求激增以及供给限制导致锡成为三季度最为强势的金属,锡价自7月初的17050美元/吨至前日 收盘20750美元/吨,已经上涨了20.7%。一方面,受警方打击非法采矿、环保、天气原因,印尼产量受限。而另一方面,由于出口规定更加严格,印尼出 口量不断在下降,印尼1-6月精炼锡出口同比下降了14.5%。WBMS最新数据显示,10年1-6月全球锡市供应短缺2500吨。虽然锡市场仍然呈供不 应求的情况,但是随着电子行业景气度的下降,我们认为接下来三季度末,锡需求将平衡,锡库存下降将趋缓。供给限制将支撑锡价高位振荡,但是没有大幅上涨的理由。
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