包钢稀土：量价齐升 再创辉煌
中信建投 张芳 郭晓露
量价齐升，收入、利润再创历史新高。
受经济复苏和我国加大稀土产业管理力度的影响，稀土产品价格从09年4季度开始持续、快速回升，今年上半年维持强劲上升势头，主要产品市场均价同比上涨均超过100%。公司经营情况迅速好转，产销量放大。量价齐升使得上半年收入、利润水平创下历史同期新高。
成本、费用控制得力，毛利率、净利率大幅提升。
生产规模扩大的同时，公司全面开展降本增效成果卓著，综合毛利率42.27%，同比增加30.92个百分点；净利率达23.92%，而去年同期为大幅亏损，较去年底增加19.69个百分点。
各 项产品盈利能力都有明显的提升，总体上传统稀土产品稀土氧化物、稀土金属、其他稀土化合物、碳酸稀土盈利上升较快，毛利率同比增加25-40个百分点。这 部分产品产量和成本相对比较稳定，盈利上升主要源于价格上升。稀土功能材料毛利率25.2%，同比增加23.95个百分点，我们预计钕铁硼产销量的增加是 盈利大幅提升的主要原因。
配额大幅降低将制约下半年出口收入增长。
今年上半年，公司出口配额为3163吨，同比增长6.03%，出口产品价格同比上升超过4倍，因而上半年出口业务实现了大幅增长。
公司下半年出口配额为2020吨，环比、同比分别下降36.14%和38.51%，按照上半年价格水平，下半年出口收入在7200万元左右，环比、同比分别下降约36%和61%。
磁性材料产业链盈利能力将快速上升。
09年底，1.5万吨高性能钕铁硼磁材一期建成投产，产能达到3000吨(含1000吨钕铁硼合金和2000吨磁性材料)。今年上半年因电力不足的原因 未能如期达产。目前，磁材客户需求旺盛，公司已经获得了部分订单，因而可能加快推进一期产能的达产及二期生产线的建设。乐观估计，今年钕铁硼产量有望达到 5000吨，其中09年收购的三吉利公司贡献产量约3000吨。
今年3月，公司与河北新奥博为公司合资成立稀宝博为医疗系统有限公司，建设稀土永磁合磁共振仪(MRI)项目，标志着公司向磁材产业链下游的进一步拓展。规划产能为300台，约需钕铁硼1000吨左右。钕铁硼项目一期主要是为MRI项目做原料配套。
目前该项目仍处于设计阶段，预计明年开始贡献产量。
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