美国金融改革对评级机构引入问责制
未将“两房”问题纳入其中，三大信用评级机构已开始回避法律责任保证“两房”债券的安全离不开相关的监管机构。
虽然，美国总统奥巴马在7月21日签署的金融监管改革法案并未将“两房”问题纳入其中，但新法案加强了对信用机构的监管。
多机构联手监管“两房”受美国联邦住房金融局（FHFA）监管。如今的FHFA由美国联邦住房融资委员会（FHFB）、美国联邦房地产企业监管办公室（OFHEO）与美国住房和城市建设部（HUD）政府支持企业管理团队合并而成。
根据FHFA网站上的声明，其使命是对“两房”及联邦房屋贷款银行进行有效的监管和调控以保证它们的安全，从而向市场提供支付得起的房屋融资以及保证抵押贷款市场的稳健和流动性。
OFHEO监管“两房”的财务安全，包括执行和监控它们的资产标准以及限制他们投资组合的规模。OFHEO还设置“两房”年度合格贷款限额。
HUD则负责“两房”承担的楼市使命。“两房”所有可能参与（购买或担保）的贷款项目都必须经过HUD的批准。此外，HUD还为“两房”要完成的楼市使命设置年度目标。这些目标主要是为中低收入和少数民族人群提供住房服务。
新法案加强对评级机构监管然而，对于投资者购买债券时参照的评级机构给出的评级，这些监管部门却管不到。值得一提的是，未将“两房”问题纳入其中的美国金融改革法案对信用评级机构加强了监管，今后将问责评级机构。
新的法案要求美国证券与交易委员会（SEC）在经过研究后，决定是否要成立一个半官方的机构来解决利益冲突。这家机构将充当发债公司和评级机构的中间人，选择哪家评级机构来为结构化债券评级给出初始评级。
新法案还允许投资者起诉失败的评级机构，将在SEC内部建立新的监管部门，可以对评级机构处以罚款。如果一家评级机构在一段时间内给出太多坏的评级，SEC将有权取消其注册资格。
在二级市场上，买家一般根据评级公司的信用等级公告作出购买决定。如果贷款公司决定一次转手100亿美元的贷款，华尔街的投资公司可以将这100亿美元贷款，根据借款家庭偿还能力的高低，按高利息高风险的原则，分别打包。
无论是贷款公司、投行，还是评级公司，它们在为房屋证券化债券打包评估时，根据的都是历史数据。评级公司如果认为某一包的风险与回报不符，一般建议出售贷款的公司采取信用增强措施，一般是为证券化债券买保险和再保险。有了满意的信用增强之后，评级公司才肯公布评级。
除了信用评估风险之外，评级机构提供收费的咨询服务，有利于投资银行获得较高评级。可以说，评级机构既参加风险评估，也参加证券交易的构建和定价。
问责制或对债市产生副作用美国三大信用评级机构穆迪、标准普尔和惠誉在美国债券评级市场的份额高达98%，但此前并不受证监会规管，对发布的评级可以说是免责的。
根据美国总统奥巴马7月21日签署的金融监管改革法案，发债机构不得在未征得评级机构同意的情况下在债券产品文件中引用评级机构观点。另外，评级机构将为评级质量承担法律责任。与金融监管法案中许多条款不同，信用评级机构的问责条款在奥巴马签署后即刻生效。
为减轻法律责任，标准普尔评级公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级有限公司7月中旬通知客户，今后新发债券时不能在文件中引用它们给出的信用评级。
这一法规在规范评级市场的同时也引起市场担忧。《华盛顿邮报》援引批评者的话说，这一举措将实际上关闭新发资产类债券市场。信用评级对基于消费者贷款的债券至关重要。法律规定，这类债券的正式文件中必须包含信用评级。
7月第三周，美国市场没有新发资产类债券。而发债机构在7月中旬新发并卖出30亿美元类似债券。美国证券化论坛执行董事汤姆·多伊奇说，数家机构将“无限期”搁置债券发行。
金融监管改革法案新信用评级的问责条款可谓出其不意。国会参议院金融监管改革法案的最初版本并未包含这一内容。6月30日，众议院通过先前参众两院达成一致的法案后，参议院突然加入这一条款，并于7月15日通过最终版本金融监管改革法案。
评级机构先前警告，如果法案纳入评级机构问责内容，它们将撤出部分市场。穆迪首席执行官雷蒙·麦克丹尼尔告诉投资者，公司担心问责条款可能对信贷市场产生负面影响。
标准普尔认为，一旦新的金融监管改革法案取消引用全国公认统计和评级机构（NRSROs）评价的要求，投资者对评级的需求可能也会下降。目前监管机构只允许NRSRO认证的机构出具信用评级决定，穆迪、标准普尔和惠誉国际则是其中具有资格的三家机构。
美联储主席伯南克于当地时间7月22日表示，由于金融改革法案令信用评级机构潜在责任增加，担心这些机构会退出资产支持证券(ABS)市场。SEC正在考察过渡办法，伯南克声称，美联储将与SEC共同寻找解决方案。他表示，较好的解决办法是确保投资者能获得所需信息。
不过，对于华尔街来说，向来是“上有政策，下有对策”。《华尔街日报》报道，规避这一条款的手段之一是，发债商走私下交易渠道，以便给客户提供 评级。私下交易不在证交会注册，不公开销售。标准普尔7月16日声明，公司将在（证券）注册声明以外探索机制，从而允许评级散布至债券市场。
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