基金属只能逐步反弹 关键看中国需求
IMF认为，中国的持续强劲需求是支撑基金属此轮反弹的主因，劳资纠纷和环保严规引发的持续减产也构成供应面支撑，但鉴于铜铝锌锡镍铅的储用比率高于平均，预计基金属的上涨只能逐步展开。
国际货币基金组织4月21日发布商品分析称，在所有商品类别中，基金属09年反弹幅度仅次于原油。IMF每日金属指数在衰退期虽丧失了危机前高点下的多数涨幅，但09年2月已经触底反弹，并在09年底前涨幅翻番，其中期铜锌铅最为强劲。
此轮大反弹主要起因于新兴经济体强于预期的经济复苏，且供应因素也起到了支撑作用。需求面，09年多数经济体的金属消费虽均有萎缩，但中国需求大增约 24%，表明中国激励措施和公共投资见效。供应面，持续减产刺激了基金属反弹动力，劳资纠纷（例如罢工活动）和更严格的环保要求（例如与铅矿生产相关标准 和中国铝项目的额外费用）也引发合约价格上涨。受强劲需求和国内供应限制影响，中国09年基金属进口显著扩大，镍锡铅进口在危机后低点和随后高点之间激升 逾五倍。
支撑基金属反弹的关键因素源自中国的金属需求增势。在03年至08年间，中国基金属需求年均增长16%左右，占全球需求增幅的逾80%。中国金属需求的增 速快于生产，因此同期的单位金属消耗量大增。相比之下，全国数据显示，人均收入增长的同时，单位金属消耗量却在下降。近期，随着人均收入的变动，中国的单 位金属消耗似乎已明显高于全国总回落量所暗示的数据。若中国单位金属消耗量按全国性标准衡量趋于正常化，则暗示国内金属消耗增长放缓，且全球消耗量也开始 减速。例如，若中国金属需求年均增长5%（为GDP增幅的一半），则全球金属需求年均仅增长约2.5%（前提是其他条件不变），而非近些年的4.5%。但 截止目前，中国单位金属消耗量是否以及何时趋于正常化仍是未知。不过，鉴于中国的人均金属消耗量仍低于其他新兴经济体，且预计将继续保持强劲增速，全球金 属需求增长的大幅回落似乎并非迫切威胁。据期货价格反映的商品前景显示，鉴于铜铝锌锡镍铅这些主要金属的储用比率高于平均值，预计基金属价格仅将逐步上 扬.
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