二季度铜价高位振荡的概率较大
进入四月份以后，随着全球经济复苏范围的不断扩大以及市场对政策的担忧逐渐减小，国际原油价格突破85美元/桶，LME铜价更是剑指8000美元 /吨。铜价如今已经处在高位，虽然进一步上扬的空间比较有限，但持续好转的全球经济基本面及传统旺季带来的真实消费需求将支撑铜价维持高位振荡。
进入四月份以后，随着全球经济复苏范围的不断扩大以及市场对政策的担忧逐渐减小，国际原油价格突破85美元/桶，LME铜价更是剑指8000美元/吨。目前全球主要工业品价格又回到了2008年的高位水平。
经济数据整体向好，政策忧虑有所减轻
OECD的最新报告称，1月份全球OECD综合先行指标显示连续第5个月扩张，对经济发展的乐观程度比上一个月更为强烈，经济持续强劲复苏。无论G7国 家，还是作为新兴市场代表的“金砖”四国，先行指标均显示处于长期趋势水平以上。所有的国家工业生产均表明早已走出谷底，经济强劲复苏值得期待。
美国劳工部公布的数据显示，美国3月份非农就业人数增加16.2万人，以3年来最快的速度增长，推动了市场对就业复苏的乐观情绪。3月份的制造 业和服务业PMI也显示经济复苏的趋势进一步确立。4月15日，美国公布的3月份制造业产能利用率为70.0%，较2月份微升0.6%； 3月份工业产出上升0.1%，较预期上升0.7%略低，经济复苏的步伐依然缓慢。4月16日美国商务部公布,3月份房屋开工年率为62.6万户(预估为 61万户),延续了之前的回升势头；3月份建筑许可年率为68.5万户(预估为63万户),环比增长高达7.5%。
4月14日，FED主席伯南克向国会作证时确认了美国经济仍在以温和的增速复苏，但因经济正面临着营建支出疲软、失业率居高不下的困境，而且相 关数据也显示通胀仍受到抑制，FED不得不在“较长一段时间维持异常低的利率”，这一方面打压了美元，另一方面说明FED仍然把政策目标放在经济的进一步 复苏上，两方面都对铜价构成支撑。
4月15日，国家统计局公布的一季度GDP同比增长11.9%，高于11.5%的预期，同期CPI上涨2.2%，而3月份CPI同比上涨 2.4%，低于2.6%的预期，环比则下降0.7%。同日，中国人民银行公布的数据显示，3月份新增人民币贷款5107亿元，远低于7500亿元的市场预 期，中国宏观调控政策在逐渐显示威力，短期收紧流动性的力度不可能会进一步加强。
传统旺季来临，中国铜消费表现超预期
根据4月12日海关总署公布的铜进口初步数据， 3月份中国进口铜及铜制品456240吨，高于上月的322282吨，环比增长41.57%；进口废铜36万吨，高于上月的28万吨，环比增长28.57%，远超市场预期。
国内精铜的主要消费领域中，家用电器的产量在一季度均大幅跃升20%以上，其中彩电、洗衣机和冷柜的同比增幅更是超过40%，远超去年同期；而最重要的电气领域产品产量增速也有了很大改观。
根据近期上海有色网的调研，国内铜板带箔企业整体开工率达64.8%，环比 2 月上升10%，开工率明显回升，其中铜箔行业目前需求强劲，订单基本已接至年中，开工率达到 97.3%，处满负荷生产状态。目前板带行业开工率已逐渐回升至去年下半年平均水平，调研企业表示，4—5月份是铜板带生产旺季，预计5月份开工率有望继 续回升。铜板带箔企业原料库存量占月用铜量42.8%，环比2 月上升了10.3%，原料库存出现增长，主要是由于目前多数企业订单签订情况良好，部分资金相对充裕的企业根据订单量增加了库存。
希腊债务危机初定，但全球金融风险性因素犹存4月11日，欧元区财长批准了一项300亿欧元的希腊援助机制，而国际货币基金组织（IMF）在第 一年预计也至少为希腊提供100亿欧元援助。欧元区批准300亿欧元的希腊援助机制，使欧元区经济复苏终于出现一丝曙光，但4月16日爆出的高盛欺诈案又 令市场信心受到严重打击。
美国证券交易委员会(SEC)近期指控高盛在设计和销售与次优抵押贷款相关的担保债务凭证(CDO)产品时有欺诈行为。据SEC表示，高盛集团 未能披露与CDO有关的重大信息，此类证券的价值取决于次级住房抵押贷款担保证券的表现；高盛也未披露一家大型对冲基金在有价证券组合挑选程序中所扮演的 角色，以及这家对冲基金做空CDO的事实。当日高盛股价下跌13%至160.70美元，为有史以来的单日最大跌幅，拖累标普500指数重挫1.61%，市 场风险偏好下降，投资者转向美元避险，LME铜价承压下挫2%以上。不过，此事件对国际铜市场的影响应该限于短期，铜价持续重挫的可能性很小。
后市展望铜价如今已经处在高位，虽然进一步上扬的空间比较有限，但持续好转的全球经济基本面及传统旺季带来的真实消费需求将支撑铜价维持高位振 荡。全球金融体系的不稳定性扰动因素可能是短期限制铜价上涨动能的主要方面，但真正能压制铜价下行的重大因素依然来源于美国宽松货币政策收紧节奏的超预 期。近期LME三个月铜价的主要波动区间为7600—8100美元/吨。
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