2010年经济策略报告观点
从1月份经济数据来看，国内宏观经济运行状况与我们的判断比较一致，一季度的经济指标可能还会超出我们的预期。虽然1月份货币紧缩政策较市场预期有所提前，但这并非是中央政府出台紧缩政策的最后判断和决心。首先，目前全球经济还比较脆弱，尤其是经济复苏进程并不相同导 致各国退出政策的时间表不一致，使汇率和资金流动出现更多的波动，世界各国货币政策均面临较大考验。其次，如果货币控制过紧，已开工项目必须保证贷款，从 而会影响经济结构调整，尤其是中小企业、基础创新等方面的发展。第三，1月份CPI继续保持温和增长，同比增速为1.5%，弱化了通胀预期，使得央行继续 紧缩货币政策的可能性减小。
我们仍然认为2010年中国A股市场较之于2009年动力变换在于业绩预期和金融创新将取代流动性对估值驱动性影响。目前经济强劲增长推动估值支撑趋 势可能会尽快地体现在市场运行过程中，3000点附近震荡拒跌的内生力量应该认为正是在蓄势迎接这种趋势到来。此外，我们判断市场趋势所做的假设条件目前也没有发生变化：目前市场仍预期2010年、2011年业绩增速为30%、20%以上，1月出口增速继续攀升也会强化人民币升值预期。
未来积极因素的出现必将造成对市场负面因素和情绪的压制，此消彼长的对比关系会使得投资者行为产生积极变化，进而使市场转暖。3月份的“两会”可能会 进一步确认政府延长经济周期政策、增强经济增长的可持续性目标，而非单纯的控制货币流动性和通货膨胀，这会超出市场预期，使得市场信心得到恢复。此外，目 前欧洲国家的主权债务危机成为悬在全球投资者头上的达摩利斯剑，但随着恐慌情绪的宣泄和欧元区各国政府共同解决主权债务问题，这把剑有可能在半年到一年内 被拿开。3月份，随着融资融券、股指期货等创新产品的推出浮出水面，市场行情将会重拾交投活跃沿级而上的台阶。
2010年策略报告观点：
2010年中国经济将重新进入快速增长过程，判断上证综指核心价值中枢为3291-4723点，合理运行区间为3148-4936点。鉴于2010年 A 股市场中的融资融券、股指期货等金融创新产品和业务推出将更加活跃投资者交易行为及对行情趋势的助推作用等，A股市场行情震荡区间为2600-6000 点。
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