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| 作者：佚名 文章来源：中国矿业网 更新时间：2010-2-2 11:09:33 |
中国有色金属市场行情走势如何？
未来一段时间，中国有色金属市场行情走势如何？一个很重要的影响方面，在于如何评判越来越紧迫的经济刺激战略退出。随着经济回升势头的确立，前期非常宽松的货币政策将有所调整。但是，由于经济政策的持续性与稳定性，由于经济复苏和美元中长期贬值趋势依然存在。因此，笔者认为，在不出现大的意外情况（世界陷入第二次经济衰退）下，年内有色金属行情依然会震荡向上，或者是保持高位运行局面。
央行提高存款准备金率，并不表明货币政策的根本性转向
前不久，人民银行上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，预计今后还有可能出台新的措施，但这并不表明国家宏观政策发生了根本变化。按照中央经济工作会议精神，2010年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以巩固企稳回升的经济势头，实现更多的就业，避免大起大落。这是最高的经济政策。
在这个大背景下，为什么会提高存款准备金率呢？主要是今年1月份，尤其是前两周的贷款发放太猛了。据有关资料，1月份前两周人民币新增贷 款已突破1.1万亿元，平均日增贷款1000亿元，到1月19日，新增贷款达到1.45万亿元，逼近去年同期1.62万亿元水平，个别银行甚至已经完成了全年信贷投放目标的50%。贷款发放势头实在是太猛烈了。
这种局面引起了决策层的高度重视。按照政府方主管方面的预定计划，2010年的银行贷款量约为7万～8万亿元，要低于上年水平，因为2009年处于一个特殊时期。但是按1月份新增贷款额度的这个势头发展下去，肯定要突破全年计划，搞得不好，还会使得下半年没有贷款额度可用。这样的后果，或者是经济过热，引起严重通货膨胀；或者是引起经济大起大落。这两种后果都是政府不想看到的。为此国家 上调了存款准备金率，并且要求1月份剩余时间不得再发放贷款，并将视情况变化采取进一步的措施，以期使今年的信贷投放能够控制在年初制定的7.5万亿信贷 目标之内。
由此可见，现在出台的措施，只是很宽松货币政策的适度“收紧”，而不是“收缩”；是过去踩到底的油门的“松动”，还不是踩“刹车”。或者说，只是“朝天鸣枪”示警而已，向商业银行传递一个信号，要求2010年全年要保持月度间比较均衡的信贷投放，以支持全年经济的平稳增长，并防止通胀预期的进一步提高。决不是从根本上改变货币政策方向。因为在目前经济回升还没有完全巩固、不确定因素很多的情况下，较为宽松的货币政策退出过早，可能会导致经济失速、出现第二次探底，或出现大量失业，产生社会动荡。所以，即便是付出一定的通货膨胀代价，也只是“两害相权取其轻”罢了。
宏观政策层面未发生根本变化，大宗商品需求增长“不差钱”
所谓“差钱”，即资金紧张，正常的生产流通的资金需求，包括贷款需求难以保障。但由于国家继续实施适度宽松的货币政策，所以整体来说，今年实体经济所需要的资金需求还是有保证的。当然，投机性、囤积性和金融性购买的资金需求会受到一定影响。
“不差钱”还在于，上年毕竟发放了近10万亿贷款，其中的很大部分，以各种形式沉淀在生产流通的各个方面，可以用于市场周转。另一个资金渠道是今年企业再融资将大幅增长。据有关资料，2009年全国企业股权融资是5000亿元，非金融部门发放债券1万亿元左右。预计2010年上述两项相加会突破2万亿元，成为资金总量的重要来源。
由于商品价格普遍扬升，企业利润增加，也使得今年的企业自有资金情况好转。
还有一个很重要的方面，就是有大量境外“热钱”进入了国内。有观点认为，截至2009年末，全年新增外汇储备4531亿美元，同期我国贸易顺差和实际外商直接投资分别为 1960.7亿美元和900.3亿美元——三者间有高达1670亿美元的差额。有人认为这个差额就是“热钱”。虽然外汇管理局对此进行了否认，认为“热钱”没有这么大的数量，差额还在于债券收益、汇率变化等，但对于“热钱”进入国内并没有否认。
“热钱”进入国内后，对我国资本市场造成压力，也推动外汇占款不断攀高。数据显示，2009年下半年以来，外汇占款不断增加。截至去年11月末，外汇占款总额已达19万亿元人民币。其中，9月份以4067.69亿元的规模刷新年内新高，而10月、11月份外汇占款也均处于较高位置。
大量外汇占款，无疑将膨胀国内的资金总量。预计2010年内，由于贸易出口回复、顺差上升、人民币升值预期增强、国际资本流入等多种因素的影响，中国外汇储备继续增多，引发外汇占款进一步加大，这就使得今年银行贷款的减速被对冲，整体流动性依然宽松。
由此可见，今年中国有色金属市场“不差钱”，甚至投机领域也是如此。
今年大势，还是需求增加与成本提高共同支撑有色金属价格
分析市场，必须弄清大势，这是决定一切的。也就是说，必须搞清楚我们现在所处的“季节”，到底是“冬天”还是“春天”？如果是后者，那么，不管出现多么严重的“倒春寒”，也是暂时的，天气只能是逐步转暖，而不是相反。因此，投资策略就是逢低买进。
与去年相比，2010年的中国有色金属市场，究竟是“冬天”还是“春天”呢？没有疑问，现阶段中国有色金属市场正处于“春天”。这个“春天”的基础，在于需求增加和成本提高的共同支撑。
从需求来看，2009年世界经济是衰退，2010年则是复苏，甚至还有点“强劲”。无论如何，处于复苏背景下的钢材需求只能比衰退背景下的需求情况更好，决不会更糟糕。
房屋和汽车是现阶段中国有色金属消费的两大支柱。
由于2010中国经济呈现更高的增长水平，据此预测，今年全国固定资产投资增长还会实现20%以上的增长水平，国家重点工程建设进入钢材、水泥、有色金属等材料消耗的高峰期。特别是2009年相对低迷的房地产投资会有较大幅度的增长，其中就包括500万套经济适用房的建设。2010年，国家还将开展大规模的棚户区改造。
值得注意的是，国家近期调控房价的主要对策是放地增加供应，并且出重拳打击囤地，逼迫开发商及时开工建设，这有利于大宗商品实际需求的增加。在某种意义上来说，买房子就是买金属、水泥等材料，也包括食品等。如果房屋价格能够回落，或者是涨势趋缓，就意味着同量资金，可以购买更多的房屋面积，也就是购买了更多的有色金属，而且是终端消费。因此，国家调控房价，对于新一年内的有色金属消费而言，实际上是“利多”因素。
新一年内一些汽车优惠政策，包括汽车、摩托车下乡政策继续保留，对于汽车、农机生产具将有较大的刺激作用。预计2010年中国汽车产量将达到或超过1500万辆，比上年增长10%以上，保持世界第一的地位。
随着世界经济的回暖，中国机电产品出口情况也开始好转。
一方面是需求的增加，另一方面是剩余产能大量释放，环比增长的空间已经不大，如果不出现大的意外（经济再次陷入衰退），预计2010年中国有色金属供求关系有可能转向偏紧，出现国内外两个市场争夺资源的局面。
从成本提高来看，现在是煤、电、油、运全面紧张。预计今年上述产品与服务价格，会比2009年有较大幅度提高。特别是矿石、石油价格，会有较大幅度上涨。
2009年的国内有色金属价格之所以震荡上行，主要是受成本提高的推动。由于这个因素继续存在，而且还在增强，同时需求情况也会更好一些。在这种情况下，中国有色金属行情怎么会出现转势呢？
由此可见，受到成本与需求两个因素双重支撑或推动，年内有色金属价格总体趋势还是震荡扬升，至少是居高不下。
逐步积聚和可能出现的价格风险需要关注
当然，新一年内影响价格行情的也不都是利多因素。与此同时，一些价格风险也在积累。这种价格风险主要体现在以下几个方面：
首先是退出措施引发的期货行情短期震荡。虽然刺激战略的退出，不会改变年内有色金属行情上行，或者是高位运行的总体趋势，但国家对于通货膨胀预期的治理，逐步出台一些退出措施，短时期内，对于期货市场行情还会产生很大冲击，由此而出现剧烈震荡。
其次是人民币有可能升值。2009年人民币对一揽子货币实际上是贬值的，贬值幅度大约在6%左右。国际清算银行公布的最新数据显示，2009年12月，人民币实际有效汇率指数为113.78。2009年全年，人民币实际有效汇率贬值6.1%。而今年，由于形势的变化，主要是出口增加、输入型通胀以及国际压力三方面因素影响，人民币具有很大的升值可能。有观点认为，人民币兑美元升值幅度为3%～5%，有可能在3～4月份、或者是下半年开始升值。人民币升值的结果，将会在一定程度上对冲矿石、电力、运费的价格涨幅，对有色金属行情产生一定抑制。
再次是较高的社会库存。目前全国有色金属库存已达到较高水平，包括一些没有纳入统计范围的民间存货，结构性风险正在积聚。
最后是价格的周期性下降。商品价格本身运行是有周期的。从来没有只涨不跌的商品，有色金属当然也是这样。经过2009年的震荡上行，以及今后一段时间的 继续上涨，一些有色金属价格已经达到了一个较高水平。届时，有色金属上涨也基本消化了成本增加的利多因素。如果没有意料之外的新的利多因素的出现，有色金属价格运行达到阶段性峰值后，将会转向跌落。
由此可见，对于同时并存的以上利空因素积累，也不可掉以轻心，要做好风险防范。
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