有色金属行业2010年年度投资策略
中国可能重新进入相对稳定期,2010年宏观经济出现大幅度波动的可能性不大,强周期性行业的投资弹性将逐渐下降,有色金属板块趋势性投资大环境也将远不 如2009年,系统性的机会会逐步让位于个股的业绩差异。从整体投资策略布局来看,2010年应侧重于自下而上精选个股。
但国内各主要经济数据均将在2010年一季度达到年度的最好值。一季度也将因此成为2010年板块趋势投资的最好时段。在目前黄金迭创历史新高、伦铜、沪 铜、沪铝和沪锌均创出了年内新高的情况下,以江西铜业为代表的铜板块,中孚实业为代表的电解铝板块,中金岭南为代表的铅锌板块,除山东黄金外的资源类黄金 板块均未跟随金属价格创出年内新高。我们觉得,江西铜业、云南铜业、中金岭南、中孚实业、焦作万方、中金黄金、辰州矿业等均是2010年一季度板块趋势投 资的理想投资标的。
行业目前不具备传统估值优势,但鉴于2010年一季度板块趋势投资的大环境仍然值得期待,且行业基本面仍在持续改善之中,寻找高成长的个股投资机会也逐渐成熟,我们给予行业“谨慎推荐”的投资评级。
关键逻辑与核心假设。
国内各主要经济数据均将在2010年一季度达到年度的最好值。美联储在2010 年一季度之前不会改变“较长时间维持低利率”的措辞,这将消除市场的加息预期,从而导致美元继续贬值趋势。
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