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| 作者：未知 文章来源：中国矿业网 更新时间：2009-12-17 14:45:21 |
关于矿业曲折复苏之路：09年形势分析及10年展望
矿业经济在经历2008年～2009年的"寒冬"之后，在今年3月，率先显现出了回暖的 迹象，具体表现在矿产品价格回升、矿产资源需求增长、矿业公司股票升值、国际矿产品贸易活跃等多个方面。纵观整个2009年，矿业经济整体表现出较为稳定 的增长，所有矿产品价格均已止跌回升，而大部分矿产品的价格相较于去年年底或今年年初的谷值也已经增长了一倍以上。世界顶级矿业公司的股价、市值也大幅增 长，矿业经济明显回暖。
2009年：矿业市场明显回暖
关键词：价格回升
过山车式的暴涨暴跌后，矿产品价格迎来全面回升
在过去一年中，主要矿产品价格在经历了"过山车式"的暴涨暴跌之后，终于迎来了价格回暖期，各种金属价格呈现出不同程度的回升。特别是贵金属的价格，与 2008年暴跌时的最低价格相比，已普遍上涨了一倍以上。银和钯价格甚至翻番，甚至更多，但相对于上一轮上涨周期中的最高价格纪录，尚有一些差距。这里要 特别强调一下黄金价格，目前已突破1200美元/盎司的关口。相比于过去的黄金"牛市"只能持续1～2年，目前的"牛市"已经持续9年之久。这主要是由于 世界各地的投资者持续大量的购买黄金，投资黄金被认为是一个安全的港湾。
现在，越来越多的投资者趋向于对黄金进行长期投资。各国央行的态度也在转变，从过去40年黄金的净出让者转变成2009年的净购买者。事实上，央行以后将 持续成为黄金的净购买者。另外，美元贬值、通货膨胀预期以及世界经济的不稳定性也是导致近期金价上涨的重要因素。
与贵金属价格的全面上涨相同，贱金属价格在2009年也出现了普涨的局面。相对于过去五年的最低价格纪录，除去铝之外的贱金属价格基本都已翻番，这从一个 侧面说明世界经济已经在向好的一面发展。值得注意的是，目前铝金属价格已脱离了下跌期，相对于2009年2月最低价格纪录，已上涨了52%。
对于矿产品价格的走势，《全球金属分析》刊载了一篇题为"矿业资本支出虽回升，但供给仍有短缺之虞"的文章。认为在经济景气回升及金属市场反弹的激励下， 近期开发新矿的支出虽已见回升，但却来不及应对多种金属即将出现的供不应求的窘境，也难以压制金属价格未来数年的强劲涨势。供需矛盾在未来数年将更为突 出，矿产品价格继续上涨的压力很大。
关键词：融资好转
世界矿业公司股票回升，矿业融资好转，但仍存在不确定性
在过去的一年中，虽然一些世界顶级矿业公司股价震荡较为剧烈，但总体仍呈现出普涨的局面，有的甚至能达到好几倍，这也说明在世界经济前景不甚明朗的背景下，矿业股对于投资者来说，仍是不错的选择对象之一。
就 全球矿业公司的融资而言，情况有所好转，但矿业资本尚未达到危机之前的水平。据英国采矿杂志报道，多伦多证券交易所矿业资本市场总值在2008年6月创历 史纪录新高，达到400多亿加元后，受金融危机影响，于2008年10月达到最低值，约150亿加元，减少约250亿加元，此后一直平稳上扬。截至 2009年9月，多伦多证券交易所融资达300多亿加元，尽管尚未达到历史最高值，但相对于2008年10月时的最低值，已增长了1倍多。矿业资本市场逐 渐回暖的迹象显著。从多伦多证券交易所矿业股融资额来看，2008年9月到最低点为44百万加元，随后先后在2009年2月（2113百万加元）、7月 （2059百万加元）和9月（6352百万加元）形成了三次矿业股融资额的峰值，矿业融资基本走出了困境。这在2009年年初的预测中是没有估计到的，当 时2/3矿业公司的资本小于300万加元，约25％的矿业公司破产或休眠。
关键词：贸易下降
国内外市场需求萎缩，矿产品进出口贸易下降，降幅收窄明显
世界经济衰退造成国内外市场需求萎缩，矿产品进出口贸易明显下降。例如，据有色金属协会统计，2009年1～8月份，有色金属进出口贸易总额达到 487.10亿美元，同比下降27.23%，与上年同期增长7.31%相比，回落明显，但比前6个月及前3个月降幅分别收窄5.20和19.60个百分 点。其中，进口394.91亿美元，比上年同期减少75.36亿美元，下降16.02%，与上年同期增长8.60%相比明显减缓，但降幅比前6个月及前3 个月分别收窄9.90和26.80个百分点；出口92.19亿美元，比上年同期减少106.99亿美元，下降53.72%，与上年同期增长4.40%相比 明显回落，但比前6个月及前3个月降幅均回升4.00个百分点；进口额与出口额的差距拉大到4.28倍，贸易逆差达到302.72亿美元，同比增长 11.70%。
从发展趋势来看，随着近期国际有色金属价格涨幅加快，我国有色金属进口出现放缓，特别是前期猛涨的铜、铝冶炼产品的进口量有所回落，出口有所增加。随着国 内外经济的持续回暖，有色金属产品价格处于高位，预计全年有色金属产品进出口下降趋势难以改变，但下降幅度有望继续收窄。
关键词：勘查投入下降
初级矿业公司在勘查投入大幅下跌中占据主导地位
基于对世界2800多家矿业勘查公司的信息搜集及对其中近2000家公司的勘查预算投入统计，加拿大金属经济集团的公司勘查策略（CES）研究认 为，2009年全球固体矿产勘查投入将达到约84亿美元，相比2008年的140亿美元，下降约40%。这是连续六年增长后的首次负增长。尽管大部分大中 型矿业公司2009年勘查投资也出现了大幅下降，但是，如预期所料，初级矿业公司在整个勘查投入大幅下跌中占据了主导地位。
对于2010年矿产勘查投入的预测，我们认为，由于受2008年金融危机的影响，许多矿业公司受融资困难、矿产品价格大幅下跌等的影响，被迫关闭、停产或 减产很多在建或已投产矿山，生产供应链大为紧缩。尽管近期矿产品价格明显上扬，矿业公司股价及融资状况好转，但金融危机肆虐时导致矿业市场的过度反应，给 当前的矿业经济恢复带来了很大的后遗症。而且，目前矿产品价格上涨的诱因尚不明朗。有分析家认为是供应商暂时囤积商品造成的，或是由于政府刺激消费。因 此，在自身减产及外部诱因不明等因素的共同作用下，矿业经济的复苏注定是一个曲折而复杂的过程，矿产勘查投入在近期也不可能出现很大幅度的回升。
2010年：矿业经济"持续震荡"
目前，中国经济已大体呈现出"Ｖ"字形发展趋势，全球经济呈现出企稳回升的态势，预计2010年世界经济将会出现复苏。不过，由于世界各国现有各种利益的 交织及不稳定因素的存在，这一复苏也将是一种弱势复苏，持续时间也将是中长期的。从2009年矿业发展来看，全球矿业经济快速回升，主要得益于流动性资本 投入、经济触底回升、供需基本面改善等等因素。此外，美元贬值也是导致矿产品价格回升一个重要因素。
未来矿业形势可能出现多种情形：一是"时间换空间"取得成功，主要金属价格震荡向上的趋势与经济繁荣成功对接，价格支撑由货币流动性转换为市场基准面，保 持矿业健康发展，使矿业经济呈现出"Ｖ"字型走势；二是在获得市场基本面支撑之前，投机资本退出主要金属期货市场，导致价格出现剧烈波动，再次对矿业平稳 运行造成冲击。而在这种情况下，又可能出现两种情况。一种是尽管投机资本退出，但由于需求基本面的增加，两者相互抵消，矿业发展将处于一个相对稳定的、平 衡的根号型状态。另一种情况是由于需求基本面支撑不了投机资本退出，导致矿业形势再次下滑，构成了"Ｗ" 型发展走向。
由于全球经济复苏存在不稳定、不确定性因素，同时新增矿山的产能需要1～2年的恢复时间，2010年新增产能有限。因此，2010年的矿业经济会出现"持 续震荡"的发展特征，金属价格可能在震荡中继续上涨，矿业走势按照根号型和"Ｗ" 型方向发展的可能性较小。对于全球固体矿产勘查投入而言，2010年止跌回升，可能高于2009年的投入，但增幅又不会太大。
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