有色金属行业:金价梯次上升,有色上下两难
有色金属行业:金价梯次上升,有色上下两难
近几个月美元指数呈现阶梯式回落,引发市场对美元长期走势的担心,而美国政府及美联储并没有采取实质性措施来挽救美元的颓势,同时市场传闻多个国家企望在商品市场发展多货币结算体系,在这样一个对美元都开始做空的市场氛围中,黄金价格从7月份开始展开梯次上升,逐级突破980美元/盎司,1020美元/盎司,并在近几个交易日在1060美元/盎司附近整固。这印证了我们四个月之前的推测2009年年内黄金价格将会突破1000美元/盎司。
美元兑非美货币的非正常性波动,使得黄金作为替代性货币的储备需求预期在增长。另外,黄金实体需求正在被投机性需求所替代。在2009年1季度,珠宝用黄金需求占比由2008年的58%降到22.9%,黄金投资性需求占比则上升至40.2%,其中黄金ETF需求占比由2008年不足8%,增长到31.4%。从图表1,我们可以发现黄金ETF的持有量从年初780吨升至目前稳定水平1109吨,增长达到42%。图表2显示,黄金期货的持仓总量也在不断上升,持仓总量的上升虽不能作为价格的先行指标,但至少表明黄金期货市场的活跃度仍将保持一段时间。预计未来10月下半旬黄金价格仍以1040美元/盎司附近整理为主,长期看仍存在上涨空间。
从10月1日以来,同是作为大宗商品,石油价格已经连续7个交易日上扬并站到78美元/桶,黄金价格也梯次突破980美元/盎司、1000美元/盎司、1400美元/盎司,同期美元指数从77回落到75.5附近,下跌近2%。但是有色金属价格除了锌突破前期高点,其他铜铝锡镍铅仍维持区间震荡且有震荡收窄的趋势,等待新的指引。
上周五国家统计局公布了国内进出口数据,从图表9、10我们可以看出铜、铝在经历8月份进口回落后,9月份又开始出现反弹。其中未锻造的铜及铜材9月进口达到39.9万吨,环比增长22.8%,同比增长86.7%。未锻造铝及铝材9月进口达到19.6万吨,环比增长3.2%,同比增长1.89倍。今年以来国内有色金属进口激增一直是有色金属价格反弹的一大支撑因素。但是本次数据的发布并没有给期货价格带来持续的推动力,有色金属期货市场进入一种疲态。上海及伦敦有色金属交易所库存不断上升仍是目前的有色金属价格的一大压力因素,这预示着除了中国需求的上升欧美市场并没有恢复的那么快。
从海外市场的调研来看,期货交易商也处于上下两难的境地,既不敢大肆做多有色金属价格,毕竟数据仍不明朗,库存又居高不下;但是目前做空动力也不足,一旦出现大幅下跌就有基金买盘进入。短线来看有色金属价格仍处于区间波动,但是如果美元指数止跌出现阶段性反弹,有色金属价格短线上有可能突破下行通道,但是如我们前面所说有中国需求的支撑,价格回调空间不太可能触及7月份的水平。
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