有色金属行业：国庆期间的有色金属总结
有色金属行业：国庆期间的有色金属总结
有色价格涨跌互现:
虽然受到了“美元贬值”和“全球宏观数据超预期”的推动,国际有色价格仍没有特别显著的表现,因为具体到微观的供需层面,持续增加的LME 库存抑制了价格的继续上涨。
最近的有色表现符合我们在四季度策略报告中的“短期中性态度”。
我们认为,欧美国家的补库操作将在今年四季度和明年一季度启动,所以“LME 注销仓单增加”将成为有色价格重拾升势的重要指标。
不过,黄金价格却创出了历史新高。由于避讳CFTC 的新规则,许多国际资金开始从期货市场转向ETF 现货商品市场。另外,最近伊朗和土耳其的黄金投资需求也出现了明显的增加。我们认为,黄金价格将会站稳1,000美元/盎司,并会涨至1,200美元/盎司。
国际流动性尚未真正转向:
国庆期间,由于顾忌本国房地产价格的上涨速度等问题,澳大利亚央行宣布加息25个基点,从而成为本轮金融危机之后,继以色列央行之后,第二个提高利率的央行。
我们统计了目前市场对全球主要央行首次加息时点的预测。可以发现,虽然部分新兴国家已开始步入加息周期,并且全球央行的态度也开始偏向谨慎,但是决定国际流动性的四家主要央行(美欧英日)仍需要等到2010年二季度才会进入加息周期。
加息会对有色价格带来何种影响?从历史数据上看,商品价格和利率表现出很明显的正相关关系,这主要是因为当时的商品价格主要取决于供需状况,而在央行加息的过程中,需求状况依然是非常良好的。
然而目前的情况是,国际流动性对有色价格具有明显的推动作用。所以,我们认为未来的加息周期将会对有色价格形成利空影响,这与历史规律恰恰相反。
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