14日巴克莱（Barclays）基本金属评论
14日巴克莱（Barclays）基本金属评论
中国8月经济数据环比上升，显示多数领域投资活动改善。这与我们的经济学家预计的09年下半年经济将好转一致。中国8月铜进口下滑，因国内产出增加，库存上升及对LME升水收窄。09年接下来的几个月的进口量将面临继续下滑的风险。中国8月原铝产量环比增加5%，虽然8月未锻造铝和铝材进口量减少。沪伦价差走强表明国内需求回升。
昨日（10日）金属重挫，铅领跌，全日跌幅达12%。继近期因中国铅厂关闭带动的铅价大幅上涨后，安泰科有报告称今年国内铅市供应将过剩27万吨（我们的预期是9.1万吨），投资者信心受挫。
截止到目前，市场普遍走低，虽然中国8月经济数据向好（贸易数据除外）。数据支持了我们的观点，即09年下半年工业产出将加速回升，8月公布结果是增加 12.3%（巴克莱预期12%，市场预期11.8%），7月和6月分别是10.8%和10.7%。固定资产投资同比大增33.3%，主要因劳工市场改善，消费者信心走稳，政府经济刺激计划，个人消费增加的带动。名义零售销售同比增长15.4%，前值为15.2%，二季度15%（巴克莱15.4%，市场 15.3%）。
中国基本金属相关数据（初步贸易数据和统计局产业数据）显示，8月铝产量增加（与此同时近期LME铝库存下滑以及国内现货溢价走高）。8月（原铝）电解铝产量创纪录的升至112万吨，环比增加5%，而未锻造铝和铝材进口量环比下滑15%至18.97万吨，虽然同比仍大增160%。废铝进口环比下滑 17.6%至28万吨，虽然同比仍增加56%。随着产量大增以及进口小幅走低，SHFE对LME铅升水继续走强，表明现货供应并不过剩，至少国内需求依然旺盛。
铜方面，8月未锻造铜和铜材进口环比下滑20%至32.5万吨，虽然同比仍增加83%。废铜进口环比下滑13%至39万吨，同比则下滑22%。8月精炼铜产量增加6%至36.49万吨。考虑到国内以及全球铜库存持续上升（SHFE库存上周净流入1.03万吨至9.74万吨，LME库存过去两个月增幅达 24%），国内对LME铜溢价下滑，市场担忧中国铜市供应过剩，未来进口将继续下滑直到OECD重新备库速度加快。
其他金属，8月产出量接近或创下历史高位。铅产量环比增长6%至36.5万吨，同比上升25.5%；锌产量升至41.5万吨，环比增加10%，同比上升24%；镍产量稳步增长至1.89万吨，环比增加7.7%，同比21.2%。
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