金属与采矿：有色中期实现整体扭亏
金属与采矿：有色中期实现整体扭亏
根据对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2009年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对分散，其中金属与采矿业有8家公司入选，汽车业有3家公司入选，其余分布于机械制造、食品生产与加工等行业。本期我们选择金属与采矿进行点评。
有色金属板块54家上市公司09年中期实现营业收入1474.24亿元，同比下降31.98%；实现净利润10.19亿元，同比下降93.62%；全行业毛利率8.94%，同比减少7.31个百分点。子行业中，铝、锡、钨、稀土行业中期为亏损，铝行业亏损最为严重。黄金板块是有色板块中最为稳健的板块，业绩与去年同期基本持平。
从前两个季度业绩情况来看，有色板块在二季度实现了整体扭亏，子行业中只有铝业二季度仍为亏损，但较一季度亏损额有所减少。随着金属价格的回升，有色板块主营业务的盈利能力在二季度明显提升，综合毛利率12.66%，较一季度提高8.03个百分点。铝、锡、稀土行业毛利率已由负转正。
中信建投判断下半年金属价格整体保持上升趋势，有色板块下半年业绩将好于上半年。但是短期来看，有色金属下游消费有回落的迹象，金属价格亦面临高位回调，对有色板块维持"中性"评级。大通证券则维持行业"增持"评级，在基本金属子行业中，他们认为铜子行业的基本面最佳。随着经济的转暖，通胀的预期会进一步明确，金价必然受益，长期看好黄金子行业。
投资风险：宏观经济尤其是美国经济不能如期转暖；中国经济复苏程度低于预期；板块估值压力。
本周入选的30只股票中，09年预测市盈率低于20倍的有2只，高于30倍的有19只。从今日投资个股安全诊断来看，18只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择云铝股份（000807）和新疆众和（600888）简要点评。
★★云铝股份（000807）下半年业绩改善空间大
云铝股份09年上半年公司实现营业收入21.6亿元，比去年同期下降了28.5%；实现净利润-1.42亿元，同比下降了191.8%；基本每股收益为-0.11元。
公司09年上半年营业收入和净利润双双下降的主要原因来自于铝价格相对于成本的大幅下降。08年7月以来，国内外电解铝价格均出现暴跌。尽管目前国内外铝价与去年年底相比有了一定程度的上涨，但与去年同期相比仍有约50%的跌幅。
不过从环比来看，公司一季度亏损1.29亿元，2季度实现微利1314万元。显示公司的业绩有改善迹象。爱建证券认为公司最坏的情况在去年第4季度以及今年第1季度已经过去，今年第2季度基本能做到盈亏平衡，而下半年业绩改善的空间将更大。
文山铝业项目是公司主要亮点。公司控股子公司文山铝业80万吨氧化铝项目进展顺利，预计2010年底建成后，公司的40万吨电解铝所需的氧化铝能完全实现自给，产业链将扩展至上游铝土矿－氧化铝，公司效益将有极大改善。
今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.09、0.27、0.59元，对应动态市盈率分别为132、44和21倍；当前共有22位分析师跟踪，其中13位给予"买入"评级，9位给予"观望"评级，综合评级系数2.41。
风险因素：全球经济继续低迷，铝消费复苏的步伐缓慢，使得铝价难以上涨。
★★★新疆众和（600888）2季度盈利大幅回升
新疆众和（600888）09年上半年净利润同比下降32%至7,327万人民币，这主要是由于上半年公司产品销售价格和销量均同比下降。
但公司2季度净利润达到4,708万元，较1季度大幅增加80%，如果剔除1季度近1,700万元的政府补助（非持续性），2季度净利润更是环比大幅增加513%。2季度的毛利率也由去年4季度的19%和今年1季度的23%进一步回升至30%。中银国际分析师认为公司2季度净利润强劲恢复主要是因为下游电子行业需求恢复，2季度公司的销售收入较1季度大幅上升了67%；另外，公司产品更强的竞争力也帮助公司获得更多订单。
公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.41、0.52、0.54元，对应动态市盈率为32、25和24倍；当前共有6位分析师跟踪，其中3位建议"买入"，3位建议"观望"，综合评级系数2.50。
风险提示：1）竞争对手产品质量提高；2）国内高纯铝产能过剩；3）成本可能进一步上升。
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