厦门钨业上半年业绩大幅下滑，主要是由于产品需求萎缩，利润空间收窄所致。未来钨深加工和新能源业务的前景均值得期待。
资源自给率提高厦门钨业将受益钨价反弹
厦门钨业 (600549：14.93，-0.42，↓-2.74%)发布2009年中期业绩报告显示，公司上半年实现营业收入10.85亿元，同比减少45.21%，营业利润1,252.28万元，同比减少90.48%，归属于母公司所有者的净利润1,392.23万元，同比减少81.48%，每股收益0.0204元，每股净资产2.77元，净资产收益率0.74%。
若剔除房地产业务，公司实现净利润为2,569万元，同比减少70.07%。业绩大幅下滑的主要原因是全球经济危机导致产品需求萎缩，利润空间被大大压缩。
公司的主营业务包括钨钼制品、新能源材料和房地产开发，报告期内3项业务的收入占比为73.1%、17.0%和9.9%，营业利润占比为94.8%、1.7%和4.7%，钨钼制品依然是公司利润的主要来源。
公司的钨钼制品主业上半年毛利率达19.01%，同比增加2.63个百分点，盈利能力依然较为稳定，并且随着全球经济逐步复苏，钨产品价格正在逐步回升，行业盈利能力正在增强。作为全球最大的钨冶炼企业，公司钨业务具有“矿山资源—钨冶炼—钨深加工”完整的产业链条，目前钨原料自给率为40%左右，预计2010年能达到50%（2007年还不足20%），资源自给率提升正是公司钨钼业务毛利率提升的关键因素。
钨下游需求主要为机械加工行业，主要市场为国际市场，国际机械行业目前虽然开工率仍在50％以下，但复苏迹象明显，钨产品价格有望随之反弹，公司因较高的资源自给率将直接受益。此外，从产业振兴规划调高钨深加工产品硬质合金出口退税率到17%以及近期调低钨初级产品出口关税从10%到5%可以看出政策对钨加工产业的支持，这也将增加公司的业绩。
公司是国内能源新材料行业的龙头，业务包括AB5型稀土储氢合金粉和锂离子电池材料，AB5型稀土储氢合金粉是油电混合动力汽车的电池材料，这一领域内公司的技术国内领先。目前5,000吨贮氢合金粉产能基本已经建成。短期内受行业需求不足、设备调试导致的产能利用率不足以及市场新进入者增多的影响，产品毛利率同比下降7.53个百分点至1.70%。
未来公司新能源业务前景广阔。油电混合动力及纯电动汽车是汽车行业的发展趋势，公司在储氢合金粉和锂离子电池材料方面技术较为成熟，是知名新能源汽车厂商丰田和比亚迪的供货商。公司有14万吨的稀土资源储量，长汀2,500吨/年稀土金属生产线于2009年2月投产，报告期内虽亏损1,447万元，但未来将为新能源材料的生产提供稀土原料，增强公司新能源业务的盈利能力。
公司的房地产业务盈利能力下滑较为严重，毛利率仅为4.73%，同比减少27.88个百分点，这主要是因为房地产的预售为结算款较多，公司总共高达28.98亿元的预收账款主要来自于房地产业务。下半年公司房地产业务步入结算期，预期公司权益比重为60％的成都项目结算7亿元左右，贡献每股收益0.10元，权益比重为36%的厦门项目结算17亿元左右，贡献每股收益为0.18元。
厦门钨业09年1-3月实现营业收入5.21亿元，同比减少45.21%，净利润295.53万元，同比减少82.38%，每股收益0.0043元，每股净资产2.90元，净资产收益率0.15%。
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